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期货市场与现货市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所沈垚犇撰写，分析了2026年7月我国钢材出口情况以及焦煤、焦炭（双焦）期货市场的价格变动、成交量、持仓量及价差变化。报告指出，当前双焦市场供应趋紧，需求有所减弱，导致库存持续去化，市场估值偏高，需警惕相关风险。

期货市场分析

价格变动

• JM（焦煤）期货价格：

  • 1月：1694.0，环比下跌35.0，跌幅-2.02%
  • 5月：1603.5，环比下跌17.5，跌幅-1.08%
  • 9月：1735.0，环比下跌47.5，跌幅-2.66%

• J（焦炭）期货价格：

  • 1月：2202.0，环比下跌39.5，跌幅-1.76%
  • 5月：2143.0，环比下跌32.0，跌幅-1.47%
  • 9月：2100.0，环比下跌74.0，跌幅-3.40%

成交量与持仓量

• JM成交量：

  • 1月：1,609,673
  • 5月：60,412
  • 9月：663

• JM持仓量：

  • 1月：579,033
  • 5月：46,076
  • 9月：2,943

• J成交量：

  • 1月：856,79
  • 5月：768
  • 9月：382

• J持仓量：

  • 1月：66,648
  • 5月：1,593
  • 9月：719

持仓量增减

• JM持仓量增减：

  • 1月：-57,437
  • 5月：+35
  • 9月：-633

• J持仓量增减：

  • 1月：-3,461
  • 5月：+82
  • 9月：-515

价差分析

• JM价差：

  • 1月-5月：+90.5，环比变动-17.5
  • 5月-9月：-131.5，环比变动+30
  • 9月-1月：+41，环比变动-12.5

• J价差：

  • 1月-5月：+59，环比变动-7.5
  • 5月-9月：+43，环比变动+42
  • 9月-1月：-102，环比变动-34.5

现货市场情况

主要现货价格

• JM（焦煤）现货价格：

  • 蒙5主焦煤口岸自提价：1966
  • 低硫主焦煤临汾出厂价：2550
  • 低硫主焦煤太原车板价：2480

• J（焦炭）现货价格：

  • 唐山一级出厂价：2425
  • 晋中准一级出厂价：1830
  • 日照港准一级出库价：1980

现货增减

• JM现货增减：

  • 蒙5主焦煤口岸自提价：+55
  • 低硫主焦煤临汾出厂价：+0
  • 低硫主焦煤太原车板价：+0

• J现货增减：

  • 唐山一级出厂价：+0
  • 晋中准一级出厂价：+0
  • 日照港准一级出库价：+50

钢材出口数据

• 2026年7月出口钢材：1012.1万吨，环比下降1.9%，同比增长2.9%
• 出口均价：715.7美元/吨
• 1—7月累计出口钢材：6499.5万吨，同比下降4.4%
• 同期累计进口钢材：314万吨，同比下降10.1%

评论及策略建议

双焦市场分析

• 供应端：样本矿山精煤产量与开工率处于低位，蒙煤通关量受燃油短缺等因素影响持续下降，导致焦煤内外供应同时收紧。
• 需求端：上周铁水产量基本持平，但焦化厂与钢厂的焦炭产量环比走弱，双焦需求环比下降。
• 库存情况：上游焦煤库存连续去库，下游补库力度偏弱，焦炭总库存环比快速下降，整体双焦库存持续去化。
• 风险提示：需警惕基差大幅收敛后盘面估值偏高，以及下游利润偏低、高价承接力度不足的风险。
• 关注点：后市重点关注蒙煤通关变化、终端需求表现。

数据来源

• Mysteel
• 申银万国期货研究所

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