20260119-东方金诚-2025年12月金融数据点评_12月金融数据走势平稳_2026年降准降息都有空间_5页_193kb

2025年12月金融数据总结

核心内容

2025年12月金融数据整体呈现平稳走势，人民币贷款和社融同比均出现少增，但M2增速有所回升。央行在2026年1月15日的新闻发布会上宣布下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并优化结构性工具使用，释放降准降息仍有空间的信号。整体来看，2026年货币政策将**“加量降价”**，通过多种工具维持流动性充裕，支持经济结构转型和重点领域发展。

主要观点

• 信贷需求疲软：2025年全年新增人民币贷款同比少增1.82万亿，主因是房地产市场持续下滑和投资、消费动能偏弱。
• 企业贷款较强，居民贷款疲软：12月企业中长期贷款同比多增2900亿，主要受益于稳增长政策落地和隐债置换节奏错位；居民贷款则继续负增，反映消费意愿不足。
• 社融同比少增：12月社融同比少增6462亿，主因是政府债券融资受高基数影响大幅减少；但全年社融同比多增3.34万亿，非贷款融资方式（如企业债券、股票融资）成为主要支撑。
• M2增速回升，M1增速放缓：12月末M2同比增速达8.5%，较上月加快0.5个百分点；M1同比增速3.8%，较上月下降1.1个百分点，显示企业与居民活跃度不高。
• 2026年货币政策展望：预计全年新增社融将达38.6万亿，较2025年多增2万亿；新增人民币贷款或达17.5万亿，较2025年多增约1.2万亿。

关键信息

1. 信贷数据

• 12月新增人民币贷款：9100亿，同比少增800亿，环比多增5200亿。
• 全年新增人民币贷款：16.27万亿，同比少增1.82万亿。
  • 企业贷款：同比多增1.14万亿，其中短贷和票据融资合计多增2.29万亿。
  • 居民贷款：全年同比少增2.28万亿，其中短贷少增1.31万亿，中长期贷款少增9700亿。

2. 社融数据

• 12月新增社融：22075亿，同比少增6462亿，环比少增2851亿。
• 全年新增社融：35.6万亿，同比多增3.34万亿。
  • 政府债券融资：全年多增2.54万亿。
  • 企业债券融资：全年多增4823亿。
  • 企业股票融资：全年多增1861亿。
  • 委托贷款：全年多增1783亿。

3. 货币供应数据

• 12月末M2同比增速：8.5%，较上月加快0.5个百分点。
• 12月末M1同比增速：3.8%，较上月下降1.1个百分点。
• M2与M1增速差：持续扩大，反映企业与居民存款增长不均衡。

2026年货币政策展望

降准空间

• 当前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准空间约1.3个百分点。
• 存款准备金率“隐性下限”在5.0%左右，未来仍有降准余地。

降息空间

• 央行表示，2026年政策利率有望下调20-30个基点。
• 外部约束（人民币汇率）和内部约束（银行净息差）均有所缓解，为降息创造条件。
• 2026年物价温和回升，但总体仍处于低位，有助于降息空间的释放。

政策工具

• 央行将优化结构性货币政策工具，通过“加量降价”方式，支持科技创新、制造业升级、绿色发展、小微企业及促消费、稳外贸等重点领域。
• 多种政策工具（如国债买卖、MLF、买断式逆回购）将替代降准，实现中长期流动性投放，避免“大水漫灌”。

政策基调

• “十五五”期间，央行将构建科学稳健的货币政策体系，坚持不搞大水漫灌，防范高通胀、高债务风险。
• 2026年货币政策将精准发力，推动新旧动能转换，夯实高质量发展基础。

总结

2025年12月金融数据整体偏弱，但M2增速回升，显示流动性仍较为充裕。企业贷款表现优于居民贷款，反映政策支持下企业融资需求有所回暖。2026年，央行将通过结构性工具优化和利率下调，进一步支持重点领域发展，同时保持货币政策的稳健性和结构性。预计2026年新增社融和贷款规模将有所回升，但不会出现大规模宽松，政策将更加注重精准调控与跨周期调节。