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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的油粕市场日报，主要分析了5月22日豆粕、豆油、棕榈油及菜油等油脂类品种的市场走势，并结合国际供需变化、政策动态对市场进行了展望。

二、主要市场表现

1. 豆粕市场

• 价格走势：豆粕主力合约当日略微回落，收盘价未明确，但整体呈现震荡态势。
• 价格区间：盘中最低2984，最高2999。
• 技术指标：
  • 上方压力位：3080点
  • 下方支撑位：2963点
• 成交量与持仓量：当日成交量为659,103手，持仓量增加3,362手。
• 跌幅：0.53%

2. 油脂市场

（1）豆油市场

• 价格走势：豆油主力合约震荡回落。
• 价格区间：盘中最低8484，最高8556。
• 技术指标：
  • 上方压力位：8620点
  • 下方支撑位：8428点
• 成交量与持仓量：当日成交量为232,524手，持仓量减少14,839手。
• 跌幅：0.95%

（2）棕榈油市场

• 价格走势：棕榈油主力合约出现明显回落。
• 价格区间：盘中最低9422，最高9550。
• 技术指标：
  • 上方压力位：9560点
  • 下方支撑位：9427点
• 成交量与持仓量：当日成交量为711,015手，持仓量减少1,159手。
• 跌幅：1.7%

（3）菜油市场

• 价格走势：菜油主力合约明显回落。
• 价格区间：盘中最高9742，最低9618。
• 技术指标：
  • 上方压力位：9720点
  • 下方支撑位：9425点
• 成交量与持仓量：当日成交量为199,188手，持仓量减少11,861手。
• 跌幅：1.65%

三、市场影响因素分析

1. 国际产量调整

• 阿根廷大豆产量：布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2025/26年度阿根廷大豆产量调高至5010万吨，高于此前预测的4860万吨，但略低于上年的5030万吨。
• 巴西大豆压榨量：Abiove上调巴西2026年大豆压榨量至6250万吨，创历史新高，同时大豆产量预计为1.8013亿吨，出口量预计为1.141亿吨，显示巴西油脂市场供应充足。

2. 政策与贸易动态

• 中美采购协议：未涉及10%芬太尼关税取消，国内对美豆的采购仍以政策性为主，商业采购尚未启动，限制了买盘。
• 美豆主产区天气：中西部降水良好，对美豆价格形成压力，导致美豆盘面震荡回落。
• 巴西市场：豆粕、豆油产销出口同步上调，3月压榨量环比和同比双增，显示巴西市场基本面偏强。

3. 印尼政策变化

• 乙醇汽油与生物柴油政策：印尼将于7月1日起推出乙醇汽油，并强制使用B50生物柴油，标志着其能源转型的重要进展。
• 棕榈油出口管控：印尼计划对包括棕榈油在内的核心大宗商品实施集中出口管理，可能在短期内对出口流向造成扰乱，影响市场情绪。

4. 其他影响因素

• 伊朗与美国谈判：五月底谈判可能性提升，带动原油价格波动，进而影响油脂市场。
• 马来西亚棕榈油出口：前二十日出口明显下滑，预计下个月库存仍将累库，对马棕行情形成拖累。
• 印尼棕榈油市场：棕榈果串价格下跌，是出口管控政策带来的短期扰动表现。

四、市场展望

• 油脂类品种整体呈现宽幅震荡，豆粕受巴西成本支撑，下跌空间有限。
• 印尼政策调整可能在短期内对棕榈油市场造成扰动，但市场预期在6月1日后趋于稳定，后续需求仍有支撑。
• 马棕库存预计持续累库，叠加出口下滑，将对价格形成下行压力。
• 原油波动及中美贸易动态可能对油脂市场产生间接影响，需密切关注。

五、风险提示

• 市场波动较大，投资者需谨慎操作。
• 政策变化、天气因素及国际贸易动态均可能对市场造成影响。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。投资者应自行判断并承担相关风险。