20210413-太平洋-埃斯顿-002747.SZ-一季度保持大幅增长_工业机器人本体业务进入快速成长期_5页_999kb

埃斯顿（002747）2020-2021Q1业绩及发展分析总结

核心内容

埃斯顿（002747）在2020年及2021年第一季度表现出强劲的业绩增长势头，成为国内工业机器人领域的领先企业。公司通过并购德国Cloos公司，增强了其在机器人核心部件及技术方面的实力，进一步推动了业务增长。同时，公司积极拓展市场，聚焦于焊接机器人领域，尤其是在中厚板和中薄板市场，通过定制化产品满足国内客户需求。公司整体战略为“通用+细分”，通过自主技术、成本优势和行业定制能力实现快速增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司归母净利润达到12,773.58万元，同比增长133.49%；2021年第一季度归母净利润预计在3,000万-3,600万元之间，同比增长104%-145%。
• 业务增长显著：工业机器人本体（不含Cloos）收入同比增长约110%，自动化核心部件及运动控制系统业务收入增长超过50%。
• 产能扩张：公司计划将工业机器人本体产能扩产至万台规模，实现全球领先水平。
• 行业前景乐观：2020年12月工业机器人产量同比增长32.4%，全年增长19.1%。未来2-3年制造业资本开支将向上，带动工业机器人行业持续增长。
• 盈利预测与估值：预计2021-2022年公司净利润分别为2.25亿和3.71亿，对应PE分别为94倍和57倍，维持“买入”评级。

关键信息

业绩数据

财务分析指标

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响市场需求。
• 技术突破风险：技术发展不及预期可能影响公司竞争力。
• 海外疫情风险：疫情对海外业务及供应链可能造成影响。

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月内行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。

公司战略与市场拓展

• 公司坚持“通用+细分”战略，拓展多个细分市场。
• 2020年完成Cloos并购，增强技术实力，推动新领域发展。
• 工业机器人本体业务进入快速成长期，2021年有望实现年产量突破万台。
• 焊接机器人成为公司重点发展方向，尤其在中厚板和中薄板市场。

研究团队信息

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• 证券分析师助理：曾博文

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