20240717-西南证券-传媒行业2024年中期投资策略_AI应用侧加速落地_关注_高股息+成长_两条主线_29页_3mb

传媒行业2024年中期投资策略分析。

一、行业表现回顾
截至2024年6月29日，传媒行业指数下跌2133%，跑输沪深300指数2222个百分点。出版板块跌幅最小，为7.6%，而广电跌幅较大，接近2877%。估值方面，出版行业市盈率（13倍）处于低位，而影视院线则为40倍。个股涨幅方面，中视传媒、山东出版等表现较好。

二、“AI新科技+文化”板块分析

1. 全球游戏市场：2023年全球游戏收入达1840亿美元，同比增长6%，预计未来复合增长13%。
2. 中国游戏市场：2023年国内销售收入3029亿元，同比增长14%。
3. AI技术应用：AI技术在游戏立项、研发、宣发等方面广泛应用，提高效率、降低开发成本。视频生成模型Sora、快手“可灵”等提升了视听内容生产能力。

三、高股息板块分析
出版行业作为高股息板块代表，整体表现稳健，尤其在教材教辅和一般图书出版方面保持增长。2024Q1销售码洋同比下降14.7%，但电子书、短视频电商拉动了部分增长。出版公司如山东出版、中文传媒等股息率较高（如6-8%），提供稳定收益。

四、AI百花齐放
除游戏外，AI技术还广泛应用于视频生成（Sora、快手“可灵”）、音乐创作（Suno、给麦）、智能问答（天工、KimiChat）和AI搜索（秘塔AI）等领域，加速产业升级与变革。

五、重点公司推荐

1. 恺英网络：2023年净利润同比增长4258%，2024年预计184亿元，PE为11倍，维持“买入”评级。
2. 神州泰岳：SLG游戏出海龙头，2024年对AI催收、云业务等投入加大，PE为11倍，维持“买入”评级。
3. 新华文轩：得益于高股息率（30%以上），2024年净利润预计增长100%，估值6-8倍，建议买入。
4. 芒果超媒：会员规模达6653万，广告业务逐步复苏，未来三年净利润、估值上涨，买入评级。

六、风险提示
主要风险包括行业政策趋严、AI技术进展不及预期等。

总结：2024年传媒行业经历调整，市场分化明显。AI技术正加速应用于游戏、视频、音乐、出版等领域，推动行业变革。重点公司如恺英网络、神州泰岳、芒果超媒等在业绩与估值上表现出色，长期投资机会值得关注。