20240427-东吴证券-松原股份-300893.SZ-2024年一季报点评_2024Q1业绩超预期_自主被动安全龙头持续成长_3页_376kb

松原股份一季度业绩点评分析

摘要：
松原股份发布2024年一季度报告，实现营收368亿元，同比增长6327%，环比下降2103%；归母净利润061亿元，同比增长8788%，环比下降2469%。业绩超预期主要得益于安全带业务量价齐升及气囊、方向盘业务增长。分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年净利润分别为270亿元、358亿元、449亿元，对应市盈率分别为2540倍、1918倍、1531倍。

一、业绩亮点

1. 业绩超预期

• 营收与利润高增长：2024Q1实现营收同比大幅增长6327%，净利润同比增长8788%。
• 业务双驱动：安全带业务量价齐升，高性能安全带价值量提升；方向盘+气囊业务进入量产阶段，客户覆盖吉利、奇瑞、合众等品牌。

2. 毛利率与费用分析

• 综合毛利率降至30.68%，环比下降0.55个百分点，规模效应减弱所致。
• 期间费用率为12.14%，环比提升3.37个百分点，研发费用显着增长。

二、风险提示

• 销量风险：乘用车行业销量不及预期。
• 市场拓展：新客户及新业务推进不及预期。
• 成本波动：原材料价格波动影响盈利能力。