20171102-太平洋-证券季报综述2017Q3_自营拉动业绩小幅改善_投行回暖_5页_725kb

金融行业2017年第三季度季报综述总结

核心内容概述

2017年第三季度，证券行业整体业绩出现小幅改善，但仍未摆脱亏损局面。本季度，27家可比券商合计实现营收1860亿元，同比减少1.5%；归母净利润为630亿元，同比减少7.5%。尽管整体业绩仍承压，但部分业务板块如自营业务和资管业务表现相对较好，显示出行业复苏的迹象。

主要观点

• 自营业务成为业绩支撑：自营业务净收入达到566亿元，同比增长21%，成为推动业绩改善的关键因素。这主要得益于股市结构性行情带来的市场回暖。
• 资管业务维持增长：资管业务净收入为180亿元，同比增长7.3%。虽然面临规模下降的压力，但主动管理转型为业务带来了提升空间。
• 投行业务有所回暖：尽管投行业务净收入同比下降18%，但市场回暖迹象明显，三季度起逐渐恢复，10月份达到年内新高。
• 经纪业务拖累业绩：经纪业务净收入465亿元，同比下降20%，是业绩下滑的主要原因。前9个月股基交易总金额为92万亿元，同比下降11%，显示市场交易活跃度仍处低位。

关键信息

2017年第三季度收入及利润情况

业务贡献比例

投资建议

• 关注低估值大券商：建议投资者重点关注低估值的大券商，因其具备更强的市场适应能力和盈利潜力。
• 行业整体表现：当前券商业绩修复趋势明显，但市场不确定性依然存在，系统性机会需进一步观察。

风险提示

• 市场波动风险：券商业绩受市场波动影响较大，需警惕市场下行风险。
• 大盘走势预期：券商表现与大盘走势密切相关，需关注宏观经济环境和政策变化。

行业评级与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

行业分析

• 市场回暖：自6月份起，市场交易量逐渐回暖，6-9月股基交易金额分别为9.3、10.5、12.5、12.2万亿元，显示出市场活跃度的回升。
• 业务结构变化：自营业务和资管业务成为主要增长点，而经纪业务和投行业务则面临挑战，需进一步优化和调整。
• 政策影响：行业整体受到政策环境和市场预期的影响较大，需关注政策变化对业务的影响。

总结

2017年第三季度，证券行业整体业绩小幅改善，但仍未摆脱亏损局面。自营业务和资管业务成为业绩支撑因素，而经纪业务和投行业务则面临较大压力。建议投资者关注低估值的大券商，同时注意市场波动和大盘走势预期对行业的影响。