20191219-国盛证券-区块链2020年投资策略：“正规军”入局迎变革，泛5G融合促落地_68页_5mb

区块链2020年投资策略与行业分析总结

核心内容概述

本报告总结了2019年区块链行业的技术发展、生态建设、应用场景和监管政策，并对2020年行业趋势作出展望。区块链行业在2019年迎来了科技巨头和政府机构的广泛参与，但应用仍处于早期阶段。2020年，区块链将与5G、AIoT等技术深度融合，同时监管政策将进一步明确，推动行业合规化发展。

主要观点

• 技术：区块链技术在扩容、可信计算和与AIoT融合方面持续受到关注。共识算法的改进（如分片、闪电网络、VRF）成为行业焦点，同时跨链技术为解决数据孤岛问题提供了重要支持。
• 生态：区块链生态蓬勃发展，Dapp数量持续增长，DeFi成为行业焦点。然而，比特币价格波动导致一级市场融资大幅萎缩，仅372个项目，同比下降70%。
• 应用：Facebook推出Libra引发全球关注，中国央行数字货币（DC/EP）将推动行业进入新阶段。区块链在供应链金融、社会治理、医疗、司法等场景中展现潜力，但尚未形成面向个人的“杀手级”应用。
• 监管：各国监管政策逐步明确，美国批准嘉楠科技上市，中国政治局集体学习区块链，推动行业标准化进程。

关键信息

技术发展

• 扩容与性能提升：比特币和以太坊均在探索扩容方案，如闪电网络和分片技术，以提高TPS和扩展性。
• 可信计算与隐私保护：区块链结合可信计算技术，实现数据安全计算和隐私保护，成为数据市场发展的新方向。
• 与AIoT融合：区块链与AI、物联网、5G等技术结合，推动新型商业模式和场景落地。

生态建设

• 算力与矿机发展：2019年比特币全网算力突破100EH/s，矿机厂商如嘉楠科技、比特大陆等主导市场，算力持续增长。
• Dapp与DeFi：截至2019年12月，全网共有约4009个Dapp，日活跃用户超6万，日交易额超1亿元人民币。DeFi生态迅速发展，MakerDAO、Compound等项目占据主导地位。
• 币市与融资：2019年币市行情起伏较大，比特币价格曾突破13000美元，但随后大幅回调。ICO融资大幅下降，仅372个项目，同比下降70%。

应用场景

• 供应链金融：区块链在供应链金融中应用广泛，解决数据确权和防篡改问题，但企业数据隐私和实体贸易验证仍是核心痛点。
• 社会治理与民生：政府和大型机构积极推动区块链应用，如在司法、医疗、政务等场景中，提升数据可信度和公共服务效率。
• 金融创新：DeFi成为行业焦点，通过去中心化方式实现资产借贷、交易等，推动金融生态变革。

监管政策

• 中国：政治局集体学习区块链，推动行业标准化发展，禁止ICO和交易所，但虚拟货币挖矿不再被列入淘汰类产业目录。
• 美国：批准嘉楠科技上市，推动区块链与传统金融结合，同时对Libra进行听证会讨论。
• 其他国家：瑞士、香港、新加坡等对代币进行分类监管，明确交易和融资规则。

2020年展望

• 公链与联盟链融合：公链赛道将转型和出清，与联盟链结合以实现更高效的场景落地。
• 区块链与5G/AIoT融合：区块链与5G、AIoT结合，加速商业场景落地，推动新型商业模式。
• 比特币减半：比特币区块奖励减半，可能对矿业格局产生重大影响，推动更高效、更节能的矿机发展。
• 中国区块链标准：中国将出台多个区块链标准，推动行业规范化。
• 美国Libra：美国或将放行Libra，进一步推动区块链在金融领域的应用。
• 央行数字货币：中国央行数字货币（DC/EP）将推出，改变全球货币竞争格局。

投资建议

• 关注DC/EP产业链：中国央行数字货币的推出将带来新的投资机会。
• 金融与民生联盟链服务商：区块链在金融、社会治理等领域的应用将推动相关企业的发展。
• 公有链矿机厂商：比特币挖矿需求持续，矿机厂商将受益于技术进步和行业需求。

风险提示

• 商业模式落地不及预期：区块链应用尚未形成成熟的商业模式，可能影响行业增长。
• 技术发展不达预期：技术瓶颈可能延缓区块链的广泛应用和落地。

结构总结

• 技术：扩容、可信计算、与AIoT融合是核心方向。
• 生态：算力持续增长，Dapp和DeFi成为亮点，但融资萎缩。
• 应用：政府与科技公司推动区块链应用，但尚未形成个人“杀手级”应用。
• 监管：各国监管政策逐步明确，推动行业合规化发展。

本报告为区块链行业的全面分析，涵盖了技术、生态、应用和监管等多个维度，为2020年的投资决策提供了重要参考。