20221206-天风证券-晨会集萃_20页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了工业互联网、深证100、地产债、建筑建材、汽车、转债申购等多个领域，重点分析了行业发展趋势、企业基本面变化、投资策略与风险提示等内容。

主要观点与关键信息

工业互联网进入规模发展新阶段

• 核心观点：5G+工业互联网是推动工业化与数字化、网络化、智能化融合的关键工具，成为我国新型工业化进程的重要支撑。
• 政策支持：工信部已发放第一张企业5G专网频率许可，标志着工业互联网发展迈入新阶段。
• 产业规模：预计2022年我国工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元，成为促进经济高质量发展的重要力量。
• 受益标的：建议关注网络设备（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷）、工业以太网交换机/服务器（菲菱科思、映翰通、三旺通信、东土科技、智微智能）、光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛）、光纤光缆（亨通光电、中天科技）、物联网（移远通信、广和通、美格智能、移为通信）、专网建设（海能达、震有科技）、机器视觉（奥普特、海康威视、大华股份、凌云光）、生产控制（赛意信息、宝信软件、中控技术、三德科技）、IDC（科华数据、润建股份、奥飞数据、润泽科技）、运营商（中国移动、中国电信、中国联通）等。

深证100：成长与价值并济，攻守兼备

• 核心观点：深证100兼具大盘成长与创新蓝筹属性，是深市优秀企业的代表，为资产配置提供了良好标的。
• 市场优势：对长期投资者和低频交易员而言，能弱化组合对宏观与产业周期的敏感度，提高容错率，以低于一般成长风格的风险获取高于一般价值风格的收益。
• 推荐标的：易方达深证100ETF（159901）为投资者提供一键布局工具，建议关注。
• 风险提示：宏观经济风险、国内外疫情风险、业绩不达预期风险等。

地产债行情还能走多远？

• 核心观点：当前地产债市场表现仍优于2014-2015年，但政策力度和效果仍不及预期，民营房企仍需依赖中债增担保。
• 关注方向：建议关注国有房企（如建发房地产、绿城、华发、光明地产）及优质民营房企（如龙湖）。
• 风险提示：房地产市场发展超预期、信用风险事件频发、融资政策变动超预期等。

建筑建材：关注地产需求积极变化及新兴建材

• 核心观点：建材板块逐步渡过至暗时刻，传统建材需求边际改善，新兴建材如玻璃新材料、碳纤维、陶纤等具备成长潜力。
• 推荐标的：
  • 消费建材：东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、蒙娜丽莎、亚士创能、中国联塑
  • 浮法玻璃：旗滨集团、信义玻璃、南玻A
  • 水泥：华新水泥、海螺水泥
  • 新兴建材：金晶科技（TCO导电膜玻璃）、福莱特、信义光能、洛阳玻璃、山东药玻、南玻A、中复神鹰、鲁阳节能、赛特新材、再升科技、中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤
• 风险提示：下游基建、地产需求不及预期；原材料价格波动超预期；新增供给超预期释放；竞争超预期加剧等。

汽车：小鹏汽车Q3亏损收窄，毛利改善，韧性成长

• 核心观点：小鹏汽车Q3亏损收窄，毛利率环比改善，现金储备充足，具备较强抗风险能力。
• 产品策略：新车型P7改款、B级SUV及G9有望提振销量，提升产品竞争力。
• 组织架构调整：公司从防御转向进攻，强化用户需求导向，提升营销与服务能力。
• 风险提示：新车交付不及预期、新能源汽车渗透率增长不及预期、零部件供应不稳定、疫情形势影响交付、新产品推出不及预期等。

转债申购建议

• 会通转债：

  • 发行规模8.3亿元，债项与主体评级为AA-/AA-。
  • 转股价值101.39元，预计上市价格125元左右，建议积极参与申购。
  • 风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值、发行不能转股、摊薄收益、信用评级变化、正股波动等。

• 大元转债：

  • 发行规模4.5亿元，债项与主体评级为AA-/AA-。
  • 转股价值101.86元，预计上市价格122元左右，建议积极参与申购。
  • 风险提示：违约风险、可转债价格波动、发行不能转股、摊薄收益、信用评级变化、正股波动等。

风险提示汇总

• 工业互联网：政策不及预期、5G发展不及预期、宏观经济景气度低于预期。
• 地产债：房地产市场发展超预期、信用风险事件频发、融资政策变动超预期。
• 建材行业：下游需求不及预期、原材料价格波动、新增供给释放、竞争加剧。
• 汽车行业：新车交付不及预期、新能源渗透率增长不及预期、零部件供应不稳定、疫情形势影响交付、新产品推出不及预期。
• 转债申购：违约风险、可转债价格波动、发行不能转股、摊薄收益、信用评级变化、正股波动等。

市场数据简要

海外市场简要

投资建议汇总

• 工业互联网：关注5G+工业互联网相关企业，如中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等。
• 深证100：建议关注易方达深证100ETF（159901）等投资工具。
• 地产债：关注国有房企和优质民营房企。
• 建材行业：重点关注消费建材及新兴建材，如东方雨虹、科顺股份、金晶科技、中复神鹰、鲁阳节能等。
• 汽车行业：关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、比亚迪、广汽集团、中国建筑等。
• 转债申购：建议积极参与会通转债、大元转债等。

重点推荐公司