20221207-国海证券-传媒行业月报_内容供给侧改善_各地元宇宙支持政策频发_28页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容概述

2022年11月，传媒（中信）指数上涨14.5%，跑赢上证指数和深证成指，位列全行业第7。内容供给侧改善成为行业复苏的重要驱动力，伴随防疫政策优化和政策支持，游戏、视频、直播电商、元宇宙等领域迎来发展机遇。同时，随着宏观经济与广告市场逐步复苏，传媒行业整体呈现回暖趋势。

主要观点

• 内容供给侧改善：11月《阿凡达2》定档、人民财评强调电子游戏产业价值，推动行业复苏预期。五部门联合发布虚拟现实与行业应用融合发展行动计划，各地持续发布元宇宙相关政策，为行业发展带来新机遇。
• 游戏板块：国内移动游戏市场受宏观经济、产品供给和未成年人保护政策影响，收入连续8个月同比下滑，但随着版号常态化发放，供给端将有所改善。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界等公司。
• 直播电商：新东方在线凭借“双语+人文”直播风格和自营产品，实现GMV增长，预计在内容和产品端探索新模式。
• 元宇宙及虚拟现实：国内政策支持力度加大，多地发布元宇宙产业基金及专项支持政策，关注文化旅游、教育培训、体育健康等应用领域。
• 视频内容：腾讯视频、爱奇艺、优酷和芒果超媒均推出丰富内容，涵盖剧集、综艺、动画等多种形式，推动行业内容生态发展。
• 出版与教育：出版行业受疫情影响，实体店与网店渠道同环比下滑，但教育行业在“双减”后呈现积极转型，重点推荐传智教育等公司。

关键信息

重点公司及盈利预测

重点个股及推荐逻辑

• 三七互娱：实施“精品化、多元化、全球化”战略，海外表现优异，产品线丰富，推荐买入。
• 吉比特：自研游戏表现稳定，海外业务增长显著，建议买入。
• 完美世界：MMO与卡牌赛道布局，海外《幻塔》表现强劲，推荐买入。
• 泡泡玛特：海外开店节奏加快，IP影响力大，推荐买入。
• 芒果超媒：综艺制作能力强，内容生态正循环，推荐买入。
• 分众传媒：品牌广告价值凸显，建议买入。
• 新东方在线：直播GMV增长显著，内容与产品结合紧密，建议增持。

行业数据与趋势

• 海外移动游戏市场：自2021Q4短期承压，但整体市场仍保持增长，重点关注中国手游出海表现。
• 国内iOS畅销榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》等占据前列，新游如《一念逍遥》表现稳定。
• 版号政策：国家新闻出版署公布2022年11月第一批版号，重点支持腾讯、网易、完美世界等公司。
• 元宇宙政策：武汉、成都、昆山等地发布支持政策，推动产业发展，建议关注相关应用领域。

风险提示

• 政策监管趋严
• 重点产品上线进度及市场表现不及预期
• 重点关注公司业绩不达预期
• 市场竞争加剧
• 解禁减持风险
• 公司治理风险
• 市场风格切换
• 相关数据仅供参考

总结

传媒行业在内容供给侧改善和政策支持下呈现复苏迹象，重点公司如三七互娱、吉比特、完美世界、泡泡玛特、芒果超媒、分众传媒、新东方在线等表现突出，具备良好的投资潜力。随着元宇宙、虚拟现实、AIGC等技术的发展，行业将迎来更多主题投资机会。同时，直播电商、品牌广告、教育信息化等领域也具备结构性增长空间。建议关注这些领域及相关公司，以把握行业复苏与创新机遇。