20260621-财信证券-宏观策略周报_科技方向继续领涨_关注风格再平衡进程_10页_1mb

策略点评总结

核心内容概述

本报告为财信证券宏观策略周报，聚焦于2026年6月21日的市场动态，分析了当前A股及全球市场走势，讨论了科技股与非科技股的分化情况，并对市场风格轮动、估值修复、政策导向及国际形势进行了深入解读。同时，报告还提供了市场估值水平、资金流动情况以及未来投资建议。

主要观点

1. 市场走势与风格轮动

• 科技股企稳反弹：上周，A股科技股整体反弹，其中电子、通信、建筑材料等涨幅居前。
• AI科技方向为主力：AI产业持续高景气，科技股成为市场主线，但短期估值修复可能已接近尾声。
• 风格分化加剧：市场呈现极致分化，资金继续集中于科技成长股，而红利及小微盘股多数下跌，风格再平衡需求明显。
• 震荡整理预期：当前市场对美伊谈判利好预期已充分定价，短期波动加大，进入震荡整理阶段。

2. 宏观经济与政策环境

• 5月经济数据平稳：整体经济延续平稳向好的态势，但部分指标边际回落，显示国内供强需弱矛盾仍存。
• 居民资产负债表修复关键：资本市场稳定发展有助于修复居民资产负债表，提振消费信心。
• 资本市场改革深化：2026年陆家嘴论坛推出多项政策，包括扩大科创板第五套标准至人工智能大模型行业、优化再融资及并购重组制度、支持创新金融产品等，旨在服务新质生产力和经济高质量发展。

3. 国际形势与市场影响

• 美联储维持高利率不变：6月利率会议维持利率在 $3.5%-3.75%$，释放“偏鹰”信号，10月加息概率升至 $60.7%$。
• 美伊谈判进展：美伊双方达成阶段性协议的可能性存在，可能对国际油价产生影响，当前油价已震荡回落。
• 全球市场波动：韩国、日本、欧洲等市场出现不同程度的上涨或下跌，显示全球市场存在分化。

关键信息

A股主要指数表现

• 上证指数：上周上涨 $1.46%$，收报4090.48点，当月涨跌幅 $0.54%$，当年涨跌幅 $3.06%$。
• 深证成指：上周上涨 $7.13%$，收报16030.7点，当月涨跌幅 $2.92%$，当年涨跌幅 $18.53%$。
• 创业板指：上周上涨 $11.02%$，当月涨跌幅 $5.31%$，当年涨跌幅 $32.76%$。
• 中证500：上周上涨 $6.99%$，当月涨跌幅 $3.75%$，当年涨跌幅 $16.17%$。

行业表现

• 涨幅前列行业：电子、通信、建筑材料涨幅领先，分别为 $17.50%$、$15.00%$、$11.50%$。
• 跌幅行业：煤炭、银行、食品饮料等板块跌幅较大，其中煤炭跌幅为 $12.50%$。

资本市场动态

• 两融余额变化：两市融资余额在2026年6月达到约 $31,999.99$ 亿元，较前一阶段有所上升。
• 偏股混合型基金：基金指数在2026年6月为 $14,000.00$ 点，显示市场情绪有所回暖。
• 非金融企业融资：2026年2月非金融企业境内股票融资额为 $850.00$ 亿元，同比增速 $5.2%$。

投资建议

重点关注方向

1. AI硬件龙头：如光模块、PCB、存储等核心标的。
2. 泛科技方向：包括AI应用、机器人、国防军工、生物医药等。
3. 消费医药领域：服务消费、部分农产品、创新药等。
4. 高股息防御板块：如银行、煤炭、交通运输、公用事业等，近期下跌较多，可考虑低吸。

风险提示

• 宏观经济下行：当前外部环境不稳定，国内经济面临一定压力。
• 美联储加息预期：可能对科技股估值形成压制。
• 海外市场波动：国际局势变化可能对A股产生间接影响。
• 美伊冲突变数：谈判进展可能影响国际油价及市场情绪。

附录信息

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，分别对应相对于沪深300指数的收益率差异。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数与沪深300指数的涨跌幅差异。

资料来源

• 数据来源包括Wind资讯和财信证券。
• 报告由黄红卫分析师撰写，执业证书编号：S0530519010001。
• 报告发布日期：2026年6月21日。