20210131-格林期货-PTA期货月报_成本端坚挺与季节性淡季博弈_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由研究员封晓芬撰写，主要围绕**PTA（精对苯二甲酸）**市场的供需分析、价格走势及操作建议展开。报告结合当前市场环境，对PTA价格的短期与中长期走势进行了判断，并对影响PTA市场的关键因素进行了详细分析。

主要观点

1. PTA市场现状

• 价格走势：PTA主力合约本周上涨6.15%，报4036元/吨，价格重心在月初因油价上涨有所上移，之后进入盘整阶段，月末因PX价格走高再次上涨。
• 供需格局：供给端新增产能释放，装置重启与投产并行，供给压力增加；需求端受春节临近影响，终端开工负荷回落，聚酯装置检修规模扩大，需求转弱。
• 库存情况：社会库存水平高于往年，PTA厂家库存天数为4.3天，聚酯厂家PTA原料库存为7.23天，库存压力较大。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 加工费处于低位：截至1月29日，PTA生产加工费为360元/吨，进一步压缩空间有限。
• PX价格坚挺：因PX装置检修较多，现货货源紧张，价格重心上移，对PTA形成支撑。

利空因素

• 供给压力增加：福建百宏250万吨装置部分投产，福海创负荷提升，PTA产量环比增加。
• 库存高企：社会库存、PTA厂家库存及聚酯厂家库存均处于高位，压制价格走势。
• 需求季节性转弱：春节临近，终端织造行业开工回落，聚酯装置检修规模加大，需求减弱。

中性偏空因素

• 需求季节性转弱：织机开工水平降至33.68%，坯布库存天数维持在41天，终端需求明显转弱。
• 出口数据疲软：我国服装及衣着附件1-12月累计出口量同比下降9.24%，显示下游需求疲软。

3. 操作建议

• 短期：市场呈现区间震荡，建议投资者观望或轻仓短线参与。
• 中长期：关注价格回调做多机会，多边空配为主。

关键信息

供给端

• 福建百宏：250万吨装置中125万吨已投产，剩余125万吨计划于2月3日投产。
• 福海创：负荷逐步提升至9成。
• 逸盛宁波：200万吨装置检修半个月。
• 新增产能：PTA产能基数由5769万吨调整为6019万吨，供给压力进一步增加。

需求端

• 聚酯开工负荷：截至1月29日，聚酯开工水平为79.83%，周环比下降5.63个百分点。
• 织造行业：截至1月28日，织机开工水平为33.68%，周环比下降16.67个百分点。
• 聚酯库存：FDY库存天数12.2天，DTY库存天数17天，POY库存天数8.3天，聚酯切片库存天数2.23天，涤纶短纤库存为-9.7天。

成本端

• PX价格：因装置检修较多，现货货源紧张，价格坚挺，对PTA形成支撑。
• 原油价格：上行动能不足，处于区间震荡状态。

风险提示

1. 国际疫情情况：疫情发展可能影响终端需求及物流运输。
2. 原油价格波动：原油价格变化将直接影响PTA成本端。
3. 下游及终端需求：春节前后需求变化可能对PTA市场产生较大影响。
4. 新增产能投放：新装置产能释放可能加剧市场供给压力。

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总结

本报告从供给、需求、成本及库存等多个维度分析了PTA市场的走势，指出当前市场在供需转弱与成本支撑之间博弈，短期以区间震荡为主，中长期建议关注回调做多机会。同时，报告强调了国际疫情、原油价格、终端需求及新增产能等关键风险因素，提醒投资者注意市场不确定性。