20231112-中财期货-聚烯烃投资策略周报_成本支撑减弱_难有实质突破_31页_1mb

聚烯烃周报关键摘要

核心逻辑

• 地缘局势缓和未完全抵消经济疲软与燃油需求走弱压力，国际油价或延续承压趋势，成本支撑减弱。
• 需求端受终端订单减少影响，下游开工率下滑，需求提振有限。

供应与产能

• 聚烯烃检修量减少，供应短期趋紧，但新增产能（如宁波金发40万吨PP装置）将在11月中旬投产，四季度供应压力主要集中于12月。
• PE进口依赖高，内外盘价差受汇率影响缩窄；PP出口增长显著。

需求变化

• 农膜、薄膜及包装膜等行业开工率下降，塑编、注塑领域订单跟进放缓，成品库存小幅累积，需求旺季转换至棚膜领域。

库存与利润

• 库存方面：PE总库存环比小幅下降，贸易商库存增加；PP总库存环比上升，厂商库存减少。
• 利润方面：油价下跌导致油制利润回升，煤制利润受高位成本拖累；MTO、PDH制利润均处亏损状态。

未来展望

• 短期聚烯烃以震荡为主，成本支撑减弱，宏观面稳增长政策仍存期待。
• 需关注国际油价波动、新增产能投产进度及下游需求实际恢复情况。