20250407-宁证期货-PTA周度报告_跟随原油下行_6页_701kb

PTA：跟随原油下行 总结

核心内容

本报告由宁证期货投资咨询中心发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）及PX（对二甲苯）在2025年4-5月期间的价格走势及影响因素，并提出相应的投资策略。报告指出，PTA及PX短期受检修计划影响有限，价格走势主要依赖于原油走势，而长期则受美国关税制裁对纺织业出口的冲击影响较大。

主要观点

1. PTA价格走势

• PTA05合约近期偏弱运行，周度收盘价为4802，周跌幅为1.88%。
• 由于终端需求回升不及预期，PTA加工费回升力度有限。
• 短期PTA价格重心仍依赖于原油走势，建议采取逢高沽空策略。

2. PX供需格局

• 2024年国内PX新增产能逐步结束，2025年预计无新增产能。
• 2025年1-3月国内PX产量同比微增0.21%，进口量同比下降16.3%。
• 3月下旬亚洲PX装置进入集中检修期，预计二季度PX去库预期较好，PX整体估值偏低，但聚酯高负荷支撑其价格。

3. 聚酯负荷与终端需求

• 2025年1-3月国内聚酯产量同比增加7.11%，但负荷回升不及预期。
• 上周聚酯综合负荷上升至93.2%，但终端需求疲软，织造、加弹、印染开工率分别下调2%、4%、0%。
• 随着年后订单减少，织造开机趋于见顶，若订单持续疲软，可能进一步下调。

4. 美国关税影响

• 美方对所有贸易伙伴征收“对等关税”，对纺织业消费影响巨大。
• 2024年中国对美纺织品服装出口额达1591.5亿美元，关税将导致出口损失，影响国内纺织业出口。
• 亚洲国家对美服装出口中，中国占主导地位，而东南亚国家的纺织品出口也受到中国转口影响，关税可能波及整个产业链。

关键信息

供应端

• PX：国内新增产能已接近尾声，2025年无新增计划；进口量下降，国内开工率降至年内低点。
• PTA：2025年1-3月产量同比微增2.4%，进口量稳定；装置变动较少，开工率维持在中性水平。

需求端

• 聚酯：综合负荷维持高位，但终端需求疲软，尤其是江浙地区。
• 纺织业：出口受美国关税影响显著，需时间调整出口路径和市场策略。

投资策略

• 短期：PTA价格跟随原油偏空运行，建议逢高沽空。
• 长期：关税对纺织业消费影响深远，需时间应对出口损失，寻找新的市场出路。

图表说明

• 图表1：PTA05合约价格走势，显示近期偏弱运行。
• 图表2：PX与石脑油走势及价差，反映PX价格受石脑油影响。
• 图表3：PX开工率情况，显示开工率降至年内低点。
• 图表4：PTA产量情况，显示产量小幅增长。
• 图表5：PTA开工率，显示维持中性水平。
• 图表6：聚酯产量情况，显示产量同比增加。
• 图表7：涤纶长丝开工率情况，显示负荷微调。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 市场变化可能影响投资策略，需谨慎应对。

联系方式

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免责声明

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