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国信期货花生月报总结

核心内容

2022年12月，花生期货市场呈现持续下跌趋势，主力合约PK2304跌破10000元/吨关口，价格向下寻底。此轮下跌主要受下游需求疲软影响，结合产量减少、进口量下降及消费预期不佳等多重因素，花生市场整体承压。

主要观点

• 需求疲软主导市场走势：油厂开机率不高，多数采用小榨线生产，维持“停产不停收”政策，部分下调收购报价，影响市场信心。
• 新季花生减产严重：2022/23产季预计减产19.57%，为历史最大幅度，上货量有限，农户惜售情绪显著。
• 进口量下滑：2022年1-10月花生仁进口量同比减少37.27%，主要因进口成本高、利润空间小及船期不稳定。苏丹、巴西等国可能成为新的进口补充来源。
• 花生油市场表现低迷：油厂开机率低，销售压力大，下游贸易商备货意愿不强，压榨成本高进一步压缩利润，花生油价格稳弱运行。
• 花生粕价格回调：受豆粕价格走低影响，花生粕报价下跌100-150元/吨，市场观望情绪浓厚，价格存在回调压力。
• 出口规模有限：我国花生出口以去壳花生为主，出口量整体偏小，受国际竞争影响明显，预计难以恢复。
• 价格季节性特征明显：花生价格在春节前后及8月份易上涨，而新季花生集中上市后价格通常回落，当前处于新季上市后期，价格承压。

关键信息

一、市场行情

• 花生期货价格持续下跌，PK2304合约跌破10000元/吨。
• 原料米价格高位运行，油厂压榨成本上升，利润收窄。

二、基本面分析

• 国内产量减少：2022年新花生成产同比下滑19.57%，部分产区如河南、山东、河北、辽宁等价格小幅上涨，但整体供应偏紧。
• 进口量下降：2022年1-10月累计进口61.13万吨，同比减少37.27%，但巴西等新进口国可能提供一定补充。
• 油厂收购策略调整：大型油厂如鲁花、益海停机检修，到货量减少，收购价格下调，对市场形成压力。

三、下游产品表现

• 花生油需求不足：油厂销售压力大，下游备货积极性不高，价格稳弱运行。
• 花生粕价格回调：受豆粕价格下跌及市场观望情绪影响，花生粕报价下跌100-150元/吨，但存储期短，价格波动有限。

四、出口情况

• 出口以去壳花生为主，烘焙花生、花生酱等出口量极少。
• 2022年1-10月其他去壳花生出口5.89万吨，同比减少4.93%。
• 出口竞争力弱，主要受国际价格及供应影响。

五、季节性分析

• 花生价格季节性波动显著，春节前后及8月份易上涨，新季花生集中上市后价格通常下跌。
• 当前处于新季花生上市后期，市场以消耗库存为主，价格承压明显。

后市展望

• 需要密切关注下游需求恢复情况，尤其是春节前备货及消费市场回暖。
• 若节前备货及消费不及预期，花生价格可能继续弱势运行。
• 油厂高价收购意愿的持续性将影响花生价格走势，需进一步观察。
• 花生粕价格受豆粕及饲料需求影响，存在回调风险。
• 花生出口恢复可能性较低，市场仍以国内供需为主导。

分析师信息

• 分析师助理：黎静宜

  • 从业资格号：F3082440
  • 联系方式：电话 021-55007766-6658 / 邮箱 15561@guosen.com.cn

• 分析师：覃多贵

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