20181012-天风证券-晨会集萃_19页_674kb

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告为天风证券研究所发布的10月11日晨会集萃，涵盖多个行业及市场分析，重点推荐股票及对市场趋势的判断。内容涉及宏观经济、金融策略、行业动态、公司业绩预告及投资建议等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

固收板块

• 美债收益率分析：美债收益率上行主要受政策预期影响，但随着通胀预期趋于平坦化，加息预期已基本反映在市场中，未来应关注缩表等基本面因素。
• 预测：预计美债收益率在联储更新预测前（12月议息会议前）高点已现，中长期线性外推空间可控，$3.2% - 3.4%$ 大概率构筑顶部区间。
• 影响因素：美欧日“资产负债表正常化”对市场影响显著，需关注基本面演化。

银行板块

• 9月金融数据预测：预计9月新增贷款1.4万亿元，社融1.55万亿元。
• 分析：信贷增长主要受季节性因素、票据融资及个贷增长推动，但信用风险抬升导致银行对一般企业放贷动力不足。
• 投资建议：短期看板块防御价值，看好年底估值切换行情。

通信板块

• 亿联网络：前三季度及Q3单季度业绩持续高增长，作为全球UC终端解决方案龙头，未来3年有望维持持续高增长态势。
• 业务增长点：SIP协议渗透率提升、VCS业务投入加大、高端产品布局、成本控制优势。
• 盈利预测：预计18~20年EPS分别为2.82元、3.67元、4.75元，维持“买入”评级。

钢铁板块

• 鞍钢股份：前三季度归母净利润68.47亿元，同比增长80.52%；三季度归母净利润24.22亿元，同比增长41.14%。

• 分析：受益于钢材价格上涨、环保限产对市场供给的压制，公司位于限产外区域，有望保持高盈利。

• 盈利预测：上调2018-2020年EPS至1.30元、1.38元、1.49元，对应PE分别为4.61、4.32、4.01倍，维持“买入”评级。

• 柳钢股份：前三季度归母净利润30.91亿-34.17亿元，同比增长146%-172%；三季度归母净利润10.50-13.76亿元，环比增长5.53%-38.29%。

• 分析：公司处于西南地区，区域市场优势明显，钢材价格高于其他区域市场，盈利保持高位。

• 盈利预测：上调2018-2020年EPS至1.68元、1.89元、2.12元，对应PE分别为4.82倍、4.28倍、3.81倍，维持“买入”评级。

建材板块

• 旗滨集团：前三季度营收60.62亿元，同比增长10.36%；归母净利9.59亿元，同比增长16.27%。
• 分析：玻璃价格回升，产能恢复，公司开始向高端玻璃市场转型，四季度有望迎来量价齐升。
• 盈利预测：下调2018-19年归母净利至13.22亿元、16.53亿元，EPS调整为0.49元、0.61元，对应PE分别为7X、6X，给予10倍PE，目标价4.9元，维持“买入”评级。

汽车板块

• 金龙汽车：9月销量同比增长8%，轻客推动销量增长。
• 分析：新能源客车补贴退坡背景下，行业寡头化趋势加速，公司整合开启，经营底部反转。
• 盈利预测：预计18-19年净利为4.9亿、8.6亿元，对应当前PE12X、7.0X，维持“买入”评级。

医药板块

• 健帆生物：前三季度净利润28,484.40万元-32,553.60万元，同比增长40%-60%。

• 分析：多中心RCT研究助力产品推广，公司布局血液净化全产业链，提升竞争力。

• 盈利预测：预计18-20年EPS为0.90、1.15、1.47元，维持“增持”评级。

• 亚宝药业：前三季度扣非净利润同比增长37%-48%，延续高增长趋势。

• 分析：强化OTC渠道覆盖，儿科类产品营收稳步增长，研发投入增加。

• 盈利预测：预计18-20年EPS分别为0.36、0.47、0.58元，目标价7.2元，维持“买入”评级。

其他板块

• 华新水泥：预计2018-2019年归母净利为50.51亿元、54.73亿元，EPS分别为3.37元、3.65元，对应PE分别为6X、5.5X，维持“买入”评级。

• 劲嘉股份：设立新型烟草合资公司，推进新型烟草业务布局。

• 分析：公司与云南中烟合作深入，具备技术与市场优势，有望提升竞争力。

• 盈利预测：预计18-20年归母净利润7.53/8.98/10.06亿元，对应EPS0.50/0.60/0.67，维持“增持”评级。

• 中宠股份：投资宁波冠纯，增强电商渠道能力。

• 分析：公司通过电商渠道拓展，提升市场份额，未来收入增长可期。

• 盈利预测：预计18-20年营收13.41/17.78/23.70亿元，净利润0.78/1.43/1.98亿元，维持“买入”评级。

• 华宝国际：出售VMR公司控股权益，优化盈利能力。

• 分析：通过出售负债资产，公司有望集中资源发展优势业务，摆脱亏损。

• 盈利预测：预计18-20年营收44.18/52.05/61.04亿元，净利润18.63/24.25/30.94亿元，维持“买入”评级。

市场数据

• A股市场：上证综指下跌5.22%，沪深300下跌4.80%，中证500下跌6.96%，创业板指下跌6.30%，国债指数微涨0.06%。
• 宏观数据：工业增速6.0%，出口增速9.8%，进口增速20.0%。
• 主要商品：原油价格上涨，美元指数下跌0.46%，人民币对美元贬值，美元-人民币汇率为6.64。
• 海外市场：恒生指数下跌3.54%，道琼斯下跌2.13%，纳斯达克下跌1.25%，标普500下跌2.06%。

投资策略

• 国办新政：促进消费体制机制实施方案（2018-2020）发布，放宽服务消费领域市场准入，优化居民消费保障。
• 金融工程：构建基于机构风格追随的业绩增强策略，增强组合在主动股票投资基金中的排名表现。
• 市场情绪：今日A股情绪偏弱，自然涨停和跌停比例分别为0.46%和30.06%，情绪指标显示空头排列占主导。

风险提示

• 宏观风险：美欧日资产负债表正常化、通胀预期、美联储政策变化。
• 行业风险：SIP行业竞争加剧、VCS业务发展不及预期、新能源客车市场不及预期。
• 公司风险：汇率波动、政策变动、环保限产、原材料价格上涨、销售不及预期、整合不及预期等。

重点推荐股票

代码	名称	组合权重	调入时间	评级
亿联网络	亿联网络	3%	20180927	买入
柳钢股份	柳钢股份	3%	20180927	买入
鞍钢股份	鞍钢股份	3%	20180927	买入
旗滨集团	旗滨集团	3%	20180831	买入
金龙汽车	金龙汽车	3%	20180831	买入
健帆生物	健帆生物	3%	20180831	增持
亚宝药业	亚宝药业	3%	20180831	买入
中粮生化	中粮生化	3%	20180831	买入
攀钢钒钛	攀钢钒钛	3%	20180927	买入
劲嘉股份	劲嘉股份	3%	20180927	增持
华宝国际	华宝国际	3%	20180927	买入
中宠股份	中宠股份	3%	20180927	买入

结论

本报告综合分析了当前市场环境及重点行业动态，推荐多个板块及个股，认为部分行业和公司具备长期增长潜力和短期业绩弹性。整体来看，市场情绪偏弱，但部分行业如钢铁、建材、医药等基本面良好，盈利预期上升，建议投资者关注。