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商票逾期观察总结 (2024年9月)

一、 票据承兑人逾期情况

上海票交所数据显示，截至2024年9月末：

• 逾期名单主体数量从8月的1625家减少至1541家，减少84家，反映统计口径优化。
• 持续逾期名单承兑人数量为4542家，较上月增加244家，显示累积效应延续。

二、 原因分析

• 新规调整：2024年初票据新规实施后，统计周期延长，导致两份名单数量走势分化。
• 8月波折：因1-7月逾期潮及银票集中到期，银行逾期问题突出。
• 9月变化：短期承兑人逾期数量下降，但长期逾期问题仍在累积。

三、 债券发行人关联情况

• 8月逾期主体涉及323家债券发行人，较上月减少61家。
• 主体结构：无存续债者93家（占比28.8%），直接发债者50家，子公司发债者180家。
• 行业分布：房地产（58家）、建筑施工（约43家）、城投（85家）仍为核心问题领域。

四、 首次逾期发债主体分析

• 本月新增55家首次逾期主体，区域集中于城市新区或经济欠发达地区。
• 代表性案例：如南平武夘新区投资集团因兴业银行政策限制导致首次逾期。

五、 城投主体新增逾期区域

• 新增城投持续逾期区域分布在河南省、山东省、福建省、重庆市等地。
• 典型案例：山东省钢铁产区城市、甘肃省兰考县等债务压力显著，财政承担能力较弱。

六、 持续逾期特征

• 截至9月，持续逾期名单共计148家城投主体上岸累计增加69家。
• 区域分布：云南红塔区新入持续逾期名单，历史上发生过票据逾期和非标违约事件。

七、 票据逾期金额分析

• 9月商票逾期余额397.01亿元，较上月下降4.96%，主要构成者仍为城投、房地产与建筑施工企业。
• 前十大主要持续逾期企业中，房地产企业承压情况突出。

八、 总体展望

本月数据显示商票逾期问题总体仍处存量问题逐步累积阶段，需要特别关注债务负担重且存在区域性风险的行业和地区。