20260818-招银国际-全球市场观察_2026.8.18_2页_230kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了全球主要市场的近期走势及宏观经济环境，重点关注了中国市场与海外市场的联动性，特别是AI相关行业、大宗商品价格波动以及金融市场的利率变化对整体市场的影响。同时，文档也提到了招商银行作为一家具有全球视野的金融机构，在投资与资产管理方面的专业能力。

主要观点

1. 中国市场表现

• A/H股走强：A股上证指数上涨1.4%，深证成指上涨2.4%，创业板上涨3.1%。其中半导体和AI算力硬件板块领涨。
• 港股表现：恒生指数上涨1.3%，恒生科技上涨1.6%。
• 资金动向：南向资金净买入30.77亿港元，中芯国际、智谱、腾讯控股、阿里巴巴和MiniMax获净买入，华虹宏力遭净卖出。
• 宏观数据：中国7月工业增加值增速放缓至4.5%，社零仅增0.6%，固定资产投资降幅扩大，显示内需和投资动能进一步走弱，增量政策预期升温。
• 汇率变动：美元走弱推动人民币继续升值，美元兑离岸人民币盘中跌破6.740，创三年多新高。

2. 海外市场动态

• 日本市场：日经225上涨0.7%，二季度GDP弱于预期，缓解市场对日央行快速加息的担忧。
• 韩国市场：因假期休市。
• 欧洲市场：Stoxx 600下跌0.2%，全球长端利率上行和中东风险压制估值，但科技板块相对强势，ASML上涨2.6%；消费板块偏弱，LVMH下跌超2%。
• 美股市场：连续第二日下跌，道指、标普500和纳指均下跌0.5%、0.5%和0.3%。AI内部出现分化，存储与光通信企业如闪迪、西部数据、美光和Coherent上涨，而云厂商微软和Meta下跌，反映市场对AI“开支方”与“收款方”的重新配置。

3. 金融市场变化

• 美债收益率：呈现“熊陡”走势，2年期收益率升至4.18%，10年期升至4.72%，30年期升至5.31%，创2007年以来新高。
• 利率变化逻辑：尽管近期美国零售、就业及通胀数据有所降温，但长端利率持续上行，市场关注点转向财政赤字、长债供给、AI相关企业融资及能源通胀带来的期限溢价上升。
• 金融条件：加息预期下降并不必然对应金融条件全面宽松，长端利率仍是美股估值扩张的主要约束。

4. 大宗商品价格波动

• 油价上涨：布伦特原油上涨2.6%至90.81美元/桶，三周来首次重回90美元上方，中东局势紧张成为主导因素。
• 黄金与比特币：黄金上涨1.0%至4,420美元/盎司，创逾两个月高位；比特币上涨约2.4%至6.43万美元，显示投资者增加对非主权资产的配置。
• 宏观影响：油价重回90美元是当前最值得关注的宏观变量，若持续上涨，可能推高通胀预期和长端收益率，抵消近期美国经济数据降温带来的利好。

关键信息

• 中国股市在AI硬件和半导体板块带动下表现强劲，但内需和投资动能有所减弱。
• 大宗商品价格因中东风险回升，布伦特原油突破90美元，可能对通胀和利率产生影响。
• 美股市场呈现AI板块分化，资金向具备产能和定价权的企业集中。
• 美债收益率“熊陡”走势反映市场对财政和长期经济前景的担忧。
• 人民币持续升值，美元走弱推动汇率变动。
• 投资者偏好转向非主权资产，如黄金和比特币，反映对传统资产的担忧。

总结

文档全面梳理了全球市场近期表现，指出AI硬件、半导体、科技板块在市场中的强势地位，同时强调了美元走弱对人民币升值的影响。此外，美债收益率的上升与油价反弹显示出市场对宏观经济不确定性的担忧，尤其是财政赤字、能源通胀及地缘政治风险。整体来看，市场结构正在向盈利确定性更高的行业倾斜，同时投资者对非主权资产的配置增加，反映出对传统资产的避险情绪。