2022年宏观经济展望分报告：“双碳”目标下宏观经济的五大趋势-20211228-湘财证券-21页_943kb

“双碳”目标下宏观经济的五大趋势总结

核心内容概述

本报告分析了中国在“双碳”目标（碳达峰、碳中和）背景下，宏观经济可能面临的五大趋势变化。报告指出，双碳目标是中国向高质量发展转型的重要组成部分，其实施将带来短期经济压力和行业结构调整，同时也会促进清洁能源产业发展和全球市场机遇。分析师祁宗超与何超分别从政策、行业、技术、投资机制及国际市场需求等角度展开论述，为理解双碳目标对中国经济的影响提供了全面视角。

主要观点与关键信息

1. 经济短期镇痛在所难免

• 中国从“高速度”向“高质量”发展转型，将面临一定的经济代价。
• 高盛预测，若实现75%脱碳转型，中国每年将增加约7200亿美元成本，完全脱碳时成本将达1.8万亿美元。
• 2022年经济增长目标设定为6.0%以上，是基于防风险与为未来转型预留空间的考虑。
• 虽然短期增长压力大，但低增长率背后是高质量发展的积累，蕴含巨大发展潜力。

2. 行业集中度提高，产业联盟或逐步涌现

• 清洁能源属于制造业，具有规模效应，头部企业将更具成本优势与研发能力。
• 行业集中度提升将推动技术合作与交流，形成以龙头企业为核心的产业联盟。
• 例如，由中国宝武牵头的全球低碳冶金创新联盟已成立，未来类似联盟将在电力、钢铁、煤炭、运输等高耗能行业逐步出现。

3. 补贴+政策支持是早期脱碳改革的关键

• 低碳转型初期，企业面临成本高、收益低、市场预期不明的困境，需依赖政策支持。
• 政府补贴和财政支持可帮助企业达到盈亏平衡，吸引社会资本进入。
• 政策纠偏“外部性”问题，即碳排放带来的环境成本需由社会承担，企业缺乏减排动力。
• 政策内容将随发展阶段动态调整，但整体上具有“易松难紧”的特征。

4. 建立健全长效机制以防范风险外溢

• 双碳改革可能引发经济下滑、失业增加等短期冲击，需建立长效机制缓解影响。
• 需加强再就业培训，提升失业人员适应新岗位的能力。
• 在企业层面，需完善投融资机制，包括ESG投资、绿色债券、财税优惠等，形成良性循环。

5. 全球清洁能源设备需求为我国制造业带来巨大增量

• 全球碳中和目标推动清洁能源设备投资规模迅速增长，2016-2020年年均投资约2万亿美元，预计2030年将升至5万亿美元。
• 中国在全球清洁能源设备市场具有显著优势，市占率高达70%。
• 未来清洁能源在电力结构中的占比将达90%，其中风能和太阳能将占近70%，带来巨大的设备需求空间。
• 中国凭借技术与规模优势，将在全球清洁能源设备供应链中占据重要位置。

关键行业脱碳路径

风险提示

• 政策超预期：未来政策可能有较大调整，影响脱碳进程。
• 运动式减碳：若采取激进的减排措施，可能引发经济和社会风险。
• 技术与成本瓶颈：清洁能源技术仍需突破，成本控制是关键挑战。

总结

“双碳”目标将推动中国经济向高质量发展转型，虽然短期内带来经济压力与行业调整，但长期来看有助于产业结构优化、技术创新与全球竞争力提升。政策支持、产业联盟、长效机制建设以及清洁能源设备出口将成为实现双碳目标的重要支撑，中国有望在全球绿色转型中发挥关键作用。