20221021-华融融达期货-铜期货日报_升水小幅上涨_沪铜波动收窄__6页

沪铜市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了10月19日及10月20日沪铜市场走势，结合期货与现货价格、宏观数据、库存变化及行业动态，指出当前铜价在多空因素交织下维持宽幅震荡，整体波动收窄，市场情绪逐步回暖。

期货市场表现

价格走势

• 沪铜主力2211合约夜盘低开于62230元/吨，全天窄幅震荡，收盘价为62270元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。
• LME铜期货收盘价为7365美元/吨，较前一交易日下跌82.5美元/吨，跌幅为1.1078%。
• COMEX铜期货收盘价为3.358美元/磅，较前一交易日下跌0.048美元/磅，跌幅为1.4093%。

升贴水情况

• 1#电解铜升贴水最小值为720元/吨，最大值为800元/吨，较前一交易日分别上涨18.0328%和17.6471%。
• 洋山铜溢价波动较小，最低溢价为145元/吨，最高溢价为160元/吨。

现货市场情况

价格表现

• 上海市场1#电解铜现货成交价为62880元/吨，较上一交易日下跌85元/吨。
• 现货结算价LME铜为7420美元/吨，较前一交易日下跌116美元/吨。

供应与需求

• 现货TC（粗炼费）价格升至87.8美元/吨，但硫酸价格回落，导致冶炼利润下滑至约1400元/吨。
• 国内精炼铜供应维持稳定，四季度新增供应预期较低。
• 下游需求有所回暖，电网、汽车、新能源汽车等领域逐步恢复，尤其是新能源汽车免征购置税政策延续至2023年底，对铜消费形成支撑。

宏观环境分析

利率与美元走势

• 美国十年期国债收益率上涨至4.14%，美元指数上涨至112.9089，显示美联储加息周期仍在持续。
• 美欧基本面差异导致美元指数偏强，对铜价形成压制，但市场风险偏好边际回暖，铜价对加息的敏感度逐步下降。

通胀预期

• 10年期TIPS收益率为1.72%，实际利率为7.5%，显示通胀预期有所回升。
• 通胀预期与实际利率的差值表明市场对未来的通胀走势有所预期，可能影响铜价走势。

库存变化

国内库存

• 上期所铜仓单减少5477吨，环比下降7.7636%。
• 上海保税区铜库存减少0.3万吨，环比下降15%。

国际库存

• LME铜库存维持稳定，总库存为139000吨。
• COMEX铜库存减少298短吨，环比下降0.7322%。

行业要闻

• 必和必拓集团2022年三季度铜产量为41.01万吨，环比减少11%，同比增加9%。
• 2022/23财年铜产量预测为163.5-182.5万吨，显示全球铜供应仍保持一定增长。

操作建议

• 当前多空交织，建议维持宽幅震荡操作思路。
• 操作区间参考：57000-67000元/吨。

风险提示

1. 欧洲冬季能源危机可能影响铜需求。
2. 俄乌冲突出现超预期发展。
3. 国内疫情可能对终端需求造成扰动。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、华融融达期货
• 本报告仅供特定企业与机构参考，未经许可不得翻版、复制、发布或分发。
• 引用需注明出处，不得对原意进行歪曲、删节或修改。
• 报告内容力求客观公正，但不保证信息的准确性和完整性，仅供参考，不构成投资决策依据。

作者信息

• 姓名：李魁
• 部门：有色研究中心
• 联系方式：18739938658
• 邮箱：likui@hrrdqh.com
• 从业资格号：F3077815
• 投资咨询号：Z0017255