20240729-中诚信国际-信用利差周报2024年第25期_央行公告将开展国债借入操作_可转债市场大幅调整_17页_1mb

总结

央行近期开展国债借入操作，旨在推升国债收益率并平衡供需，可能限制债券价格下跌，对当前10年期国债收益率的关键点位构成制约。这反映了政策调控长端利率的意图，但短线可能引发市场投资情绪降温。

可转债市场大幅调整，主要受违约事件如“搜特转债”实质性违约和权益市场下行影响。违约事件增加信用担忧，叠加股票价格下跌，压低可转债潜在收益，导致近9%的指数跌幅。投资者需关注弱资质转债的价格波动和信用风险。

宏观经济数据显示，6月制造业PMI为49.5%，保持收缩，企业利润增速放缓，但毛利润增长加快，显示结构性矛盾。其他指标如工业增加值和CPI反映经济温和复苏。

货币市场资金净投放3520亿元，质押式回购利率普遍下行，除7天期微幅上行外，资金面整体平稳。央行操作信号显示流动性管理增强。

信用债一级市场发行规模增加，平均发行利率多数下行，但二级市场交投降温，债券收益率全面下行1-17bp，信用利差走扩2-7bp，评级利差变化有限。

附表汇总了信用风险事件，如债券展期和违约，并列举了监管创新，例如房地产政策调整和资本市场强监管措施，强调防范风险。

总体来看，央行政策或抑制债券收益下行风险，但债市和转债调整凸显信用风险上升，投资者应警惕潜在波动。