20240329-华创证券-巴比食品-605338.SH-2023年报点评_拓店持续加速_经营稳中有进_6页_837kb

• 公司2023年实现营收1630亿元，同比增长69%，但归母净利润同比下降40%，主要因团餐业务拖累及门店运营压力。
• 区域拓展显著，特许加盟门店增长达100%，全年净增570家门店，尤其华南、华中区域增长突出，但单店表现延续下滑。
• 成本端稳定，但毛利率下降14个百分点，费用控制提升第四季度净利率至12.5%，显示经营韧性。
• 2024年公司计划加快开店，优化团餐业务，拓展新区域，预计重回双位数增长，目标价202元，维持“强推”评级。
• 支撑因素包括新产能投产、新零售探索及全国化布局；风险主要涉及需求不及预期、开设速度放缓及市场竞争加剧。

投资建议：维持“强推”，预计2024年EPS为1.01元，目标价202元，对应20倍PE，估值支持。