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新巨丰公司研究报告摘要（2023年10月29日）

公司概况

新巨丰（301296）属于轻工制造/包装印刷行业，专注于无菌包装领域。10月9日公告显示，通过协议转让方式收购纷美包装37.7亿股股票（占28.22%股权）已完成过户，受让纷美包装控股股东所持股份交易实施完毕。

最新业绩

2023年前三季度业绩：

• 收入：37.0亿元（-13.4% YoY）
• 归母净利润：0.32亿元（-35.7% YoY）
• 毛利率：20.8%（同比+0.7pct）
• 归母净利率：9.0%（同比下降1.9pct）
• 所有费用中，销售费用因运费计入成本，同比减少；管理费用因激励费用增加，同比上升。

盈利预测调整

• 调整后盈利预测（原预测：2023年净利润21.3亿元，2024年27.8亿，2025年34.5亿）：
  • 新预测：预计2023年归母净利润18.0亿，2024年27.8亿，2025年34.4亿。
  • EPS：0.43元、0.66元、0.82元/股，对应PE：28、18、15倍。
• 维持“买入”评级，主要基于本土优势、性价比优势和国产替代加速判断。

核心财务指标

关键竞争力

• 技术与专利：28项核心技术，专注无菌包装生产工艺，建立知识产权体系。
• 精细化生产管理：实施全流程追溯、自动化设备引入，提高生产效率。
• 客户服务与响应：售后团队支持全国客户，掌握灌装调试需求。

主要风险

市场竞争加剧、劳动力成本上升、原材料价格波动、应收账款无法收回等。