20251211-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

五矿期货早报 - 有色金属总结

铜

• 行情资讯：美联储降息25BP且恢复购买美债，推动铜价震荡走强，LME铜库存减少，注销仓单比例抬升，国内现货升水期货下调，进口亏损扩大。
• 策略观点：预计短期铜价继续上涨，但需关注库存变化和政策信号，建议运行区间91200-93300元/吨（沪铜）和11450-11800美元/吨（伦铜3M）。

铝

• 行情资讯：美联储降息提振铝价，LME铝库存减少，华东贴水现货成交回暖，下游需求改善。
• 策略观点：供应扰动和库存去化支撑价格，预计震荡反弹，建议运行区间21800-22200元/吨（沪铝）和2830-2900美元/吨（伦铝3M）。

锌

• 行情资讯：锌价小幅上涨，进口亏损扩大，精废价差缩窄，库存去库支撑短期价格。
• 策略观点：短期关注铜铝联动，预计增仓突破后偏强运行；中长期供应过剩压力较大，涨幅有限，建议观望。

铅

• 行情资讯：沪铅小幅下跌，进口盈亏扩大，社会库存去库，精废价差缩至低位。
• 策略观点：供应端边际去库，短期铅价偏强运行，关注矿端库存和进口因素，建议运行区间参考沪伦比价调整。

镍

• 行情资讯：镍价偏弱，镍铁反弹支撑短期，但库存高企和需求不足限制上涨空间。
• 策略观点：镍过剩压力较大，短期转为振荡，建议观望，运行区间参考11.3-11.8万元/吨（沪镍），1.35-1.55万美元/吨（伦镍3M）。

碳酸锂

• 行情资讯：锂价中枢上移，基本面预期改善支撑，但供给释放和需求兑现存在不确定性。
• 策略观点：短期价格波动风险高，建议观望，运行区间参考93200-98600元/吨（碳酸锂2605）。

氧化铝

• 行情资讯：氧化铝价格下跌，矿价下行，进口盈亏扩大，但多数厂家接近成本线，减产预期上升。
• 策略观点：短期仓单持仓高，追空风险大，建议观望，运行区间参考2400-2700元/吨（AO2601）。

不锈钢

• 行情资讯：不锈钢库存压力仍大，下游提货节奏放缓，钢厂排产较高导致发货量增加。
• 策略观点：需关注钢厂减产执行情况，若供应端有效控制，价格或迎来转机。

铸造铝合金

• 行情资讯：铸造铝合金价格坚挺，进口ADC12价格环比下调，库存减少。
• 策略观点：短期跟随铝价波动，运行区间参考20930元/吨（AD2602）。

其他分析要点

• 宏观经济因素：美联储降息、中国政策信号偏暖支撑短期情绪。
• 汇率与进口盈亏：美元汇率企稳拖累部分品种，进口盈亏扩大反映国内出口压力。
• 库存与基差：多数品种库存维持去库态势，基差走弱反映贴水压力较小。
• 交叉品种关联：铜铝表现较强，锌跟随宏观与金属板块；碳酸锂、氧化铝受新能源政策影响较大。

免责声明：以上分析仅供参考，不构成投资建议。股票相关业务的论证可能不符合联交所要求，投资者需自行评估。