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信用债异常成交跟踪报告总结（2024年8月25日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，跟踪了2024年8月25日信用债的异常成交情况，主要分析了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益个券的成交情况。重点揭示了部分债券估值价格偏离较大，同时关注了信用风险提示。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24信泰01” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.26%，折价成交。
• 折价成交债券主要集中在城投类，其中非金信用债的成交期限主要分布在2至3年，而0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债折价成交主要集中在4至5年期限，其中1年内品种折价成交占比最高。

2. 净价上涨成交个券

• “H2万科06” 和 “H2万科04” 债券净价上涨，估值价格偏离分别为+0.41%，估值收益率偏离分别为-53.69%和-57.23%。
• 净价上涨主要集中在房地产行业，其中“H2万科06”和“H2万科04”估值收益率分别为47.20%和51.33%，为净价上涨成交中靠前的个券。
• 城投类债券中，如“26海淀国资MTN005B”、“25平度城投MTN002”等也出现了净价上涨的情况。

3. 二永债成交

• “25农行二级资本债03B(BC)” 净价上涨，估值价格偏离为+0.08%，估值收益率为2.02%，前一日估值收益率为2.03%。
• 二永债主要集中在国有行，其中“25农行二级资本债01B(BC)”、“25建行二级资本债02B(BC)”等成交规模较大，分别为26208万元和3029万元。
• 二永债的估值价格偏离较小，多集中在0.01%-0.08%之间，但部分品种如“25民生银行永续债01”、“25农行二级资本债02B(BC)”等成交量较大。

4. 商金债成交

• “25西安银行科创债01” 净价上涨，估值价格偏离为+0.01%，估值收益率为1.74%。
• 商金债主要集中在城商行和股份行，如“25平安银行小微债01”、“25光大银行债03”等，估值价格偏离较小，多为0.00%。
• 商金债成交规模普遍较小，但“25海峡银行小微债01”、“25南海农商行债01”等成交量较大，分别为20124万元和15107万元。

5. 高收益成交个券

• “H2万科06” 和 “H2万科04” 债券估值收益率分别为47.20%和51.33%，远高于5%，为当日高收益个券。
• 高收益个券主要集中在房地产行业，如“24陕建Y2”、“24辽宁方大MTN001”等，估值收益率分别为5.41%和5.99%。
• 个别行业如社会服务和建筑装饰也有高收益个券，如“22华侨城MTN005”和“24建控债”等。

关键信息

• 折价成交：主要集中在城投类和非金信用债，其中“24信泰01”、“24铁道MTN003B”等折价幅度较大。
• 净价上涨：主要集中在房地产和城投类债券，如“H2万科06”、“26海淀国资MTN005B”等。
• 二永债：以国有行为主，如“25农行二级资本债03B(BC)”、“25建行二级资本债02B(BC)”等，估值价格偏离较小。
• 商金债：以城商行和股份行为主，如“25西安银行科创债01”、“25平安银行小微债01”等，估值价格偏离接近0%。
• 高收益个券：集中在房地产行业，如“H2万科06”、“H2万科04”等，估值收益率远高于5%。

行业分析

• 轻工制造行业的债券平均估值价格偏离最大。
• 房地产行业出现多只高收益个券，如“H2万科06”、“H2万科04”。
• 城投类债券在折价和净价上涨中均有较多表现，如“24信泰01”、“25平度城投MTN002”等。
• 公用事业行业债券的估值价格偏离相对较小，如“25国电K3”、“25电网MTN019”等。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS和交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 高估值个券的信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

其他说明

• 本报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲、李豫泽发布。
• 报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。