20130826-兴业证券-新媒体国家队崛起成为新势力_35页_1mb

传媒行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年8月传媒行业的动态，包括重点公司中报表现、行业要闻、市场走势、投资策略以及未来展望。重点公司如百视通、华谊兄弟、华策影视、华录百纳、奥飞动漫等均表现出不同程度的业绩增长，同时行业整体呈现积极发展态势。

主要观点

• 传媒板块整体表现良好，上周指数上涨10.65%，而上证综指和深证成指则略有下跌。
• 奥飞动漫、华谊兄弟、华策影视等公司上半年业绩增长显著，显示出其在内容制作、广告营销和渠道拓展方面的强劲表现。
• 重点公司中，部分公司如掌趣科技和华策影视通过并购和内容扩展，进一步增强了其市场竞争力和盈利能力。
• 媒体内容和渠道的整合成为行业发展的关键，尤其在动漫领域，内容质量和品牌影响力成为重要指标。

关键信息

重点公司表现

掌趣科技中报点评

• 2013年上半年实现营业收入1.28亿元，同比增长33.93%。
• 归属于上市公司股东的净利润为4501万元，同比增长41.03%。
• 公司收入结构中，游戏业务增长显著，其中智能终端游戏收入增长573.72%，带动整体收入增长。
• 公司毛利率有所下降，主要因推广成本增加。

华策影视中报点评

• 2013年上半年营业收入4.55亿元，同比增长47.16%。
• 归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长23.63%。
• 公司通过并购克顿传媒，扩大了内容制作能力，增强了市场竞争力。
• 电视剧和电影业务均表现出强劲增长，预计全年业绩将实现25%-40%的增长。

人民网中报点评

• 2013年上半年实现主营业务收入4.13亿元，同比增长41.47%。
• 归属于上市公司股东的净利润约为1亿元，同比增长54.8%。
• 公司在广告、信息服务和移动增值业务方面均有显著增长，尤其在广告和移动增值业务方面表现突出。

省广股份投资进展

• 拟受让瑞格营销55%的股权，估值21045万元，预计2013-2015年税后利润分别为2300万元、2645万元和3042万元。
• 同时设立海南经典视线广告传媒有限公司，进一步拓展自有媒体资源。
• 公司通过外延式扩张，持续改善利润结构，强化市场竞争力。

奥飞动漫中报点评

• 2013年上半年实现营业总收入6.58亿元，同比增长33.75%。
• 归属于上市公司股东的净利润为9023万元，同比增长42.96%。
• 公司在渠道变革和内容创新方面表现出色，动漫电影和玩具销售均实现快速增长。
• 海外市场拓展顺利，实现营业利润大幅增长。

投资策略

• 全年持续看好互联网、广告营销、影视板块及外延转型个股。
• 当前主流估值在13年动态40倍以上，基于行业相对稀缺的成长性，我们对传媒优质个股中长线维持积极态度。
• 短期则由情绪和资金流向主导，建议把握龙头和热点。

风险提示

• 宏观经济整体影响
• 板块估值较高
• 政策支持不确定性

重点数据跟踪

• 奥飞动漫：13-15年业绩复合增速预计在40%左右
• 华策影视：预计2013-2015年EPS分别为0.50、0.66和0.85元，PE分别为45、34和26倍
• 人民网：上半年净利润增长54.8%，销售费用增长37.56%
• 省广股份：通过并购瑞格营销，预计2013-2015年税后利润分别为2300万元、2645万元和3042万元，PE分别为9.15、7.96和6.92倍
• 掌趣科技：预计2013-2015年EPS分别为0.25、0.64和0.95元，PE分别为164、64和519倍

下周重大事件展望

• 持续关注重点公司的业绩表现和市场动向
• 省广股份的并购进展和市场反应
• 传媒行业政策动向及市场变化

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