20260119-国泰期货-LPG_短期供应偏紧_关注下行驱

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年1月19日 # LPG: 短期供应偏紧，关注下行驱动兑现 # 丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@ghtt.com 【基本面跟踪】 LPG、丙烯基本面数据 期货市场 昨日收盘价 日涨幅 夜盘收盘价 夜盘涨幅 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 PG 2602 4,202 -2.12% 4,217 0.36% PG 2602 17,458 1,373 14,294 -3,466 2603 4,137 -2.27% 4,147 0.24% 2603 79,758 22,165 94,072 -2,045 2604 4,379 -1.55% 4,397 0.41% 2604 18,671 6,149 50,884 1,024 PL 2602 5,953 -1.20% 5,981 0.47% PL 2602 386 -236 2,813 -245 2603 6,050 -1.18% 6,084 0.56% 2603 18,833 3,676 18,114 -572 2604 6,089 -1.14% 6,124 0.57% 2604 11,821 4,271 7,968 -108 现货市场 昨日价格 较前日变动 主力基差 较前日变动 昨日价格 较前日变动 主力基差 较前日变动 PG 山东民用 4,440 0 303 96 PG 华东进口 4,933 23 896 119 华东民用 4,523 -20 386 76 华南进口 5,110 -25 1,073 71 华南民用 5,035 -10 898 86 PL 山东 6,145 35 95 107 山东醚后 4,340 -40 353 56 华东 6,325 0 275 72 FEI到岸 4,730 -79 693 17 华南 6,225 0 275 72 CP到岸 4,580 -116 543 -20 产业链开工 本周（截至2026/1/16）较上周变动 昨日 较前日变动 PDH开工率 73.07 -2.54 烷基化开工率 37.07 0 MTBE开工率 67.57 0 LPG发运量(万吨) From 美国 From 中东 To 昨日(2026/1/18) 较前日变动 To 昨日(2026/1/18) 较前日变动 全球 19.6 9.6 全球 7.2 0.5 亚洲 9.2 -0.2 亚洲 7.2 0.7 中国 0.0 0.0 中国 0.0 0.0 日本 4.6 4.6 日本 0.0 0.0 韩国 0.0 0.0 韩国 0.0 0.0 印度 0.0 0.0 印度 2.5 -4.0 东南亚 4.6 -4.8 东南亚 0.0 0.0 注：Kpler发运数据后期可能调整，仅供参考。注：除特别注释以外，昨日指2026/1/16，前日指2026/1/15。 资料来源：同花顺iFinD，Kpler，钢联，国泰君安期货研究 图1：FEI丙烷升贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图2：美湾丙烷升贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图3：中东丙烷升贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图4：VLGC运费 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 # 【趋势强度】 LPG趋势强度：0；丙烯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【市场资讯】 1. 2026年1月16日，2月份CP纸货，丙烷527美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨；丁烷515美元/吨，较上一交易日持平。3月份CP纸货，丙烷509美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨。 （注：新加坡收盘时间） 2. 国内PDH装置检修计划（隆众资讯1.15） 企业名称 装置 产能 检修开始时间 结束时间 河南华颂新材料科技有限公司 PDH 15 2023/5/12 待定 江苏延长中燃化学有限公司 PDH 60 2023年11月下旬 待定 浙江华泓新材料有限公司 PDH二期 45 2023/9/12 待定 浙江绍兴三圆石化有限公司 PDH 45 2024/8/21 待定 山东中海精细化工有限公司 PDH 40 2025年1月底 未定 淄博海益精细化工有限公司 PDH 25 2025/3/20 待定 宁波金发新材料有限公司 PDH一期 60 2025/9/29 待定 天津渤海化工集团有限责任公司 PDH 60 2025/10/11 待定 山东睿泽化工科技有限公司 PDH 30 2025/11/5 待定 海伟石化有限公司 PDH 50 2025/11/7 待定 金能科技股份有限公司 PDH二期 90 2026/1/13 2026年2月上旬 万华化学（蓬莱）有限公司 PDH二期 90 2026/1/14 待定 福建中景石化有限公司 PDH二期 100 2026年1月下旬 待定 东莞巨正源科技有限公司 PDH二期 60 2026年1月底 2026年2月底 # 3. 国内液化气工厂装置检修计划（隆众资讯1.15） 单位：吨/日，天 生产企业 所在地 检修装置 正常量 损失量 开始时间 结束时间 检修时长 日照（中海外） 山东 全厂 300 300 2025/1/3 待定 -- 神驰化工 山东 全厂 200 200 2025年12月底 2026年2月底 60 云南石化 西部 全厂 1400 1400 2025/11/15 2026/1/13 58 中化泉州 华东 全厂 1300 1300 2025/11/15 2026/1/25 72 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。