食品饮料行业月报：一季度产销下滑，见年内低点-20200429-中原证券-40页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年一季度食品饮料行业整体表现及主要子行业运行情况，指出疫情对行业的影响，并对相关公司进行了盈利预测与投资评级。

食品制造业：2019年1至12月固定投资累计完成额5395.97亿元，同比下降3.7%；2020年1至2月投资大幅下降35.1%，受疫情影响明显。
饮料制造业：2019年1至12月固定投资累计完成额3366.05亿元，同比增长6.3%；2020年1至2月投资下降39.2%，疫情对行业影响显著。
白酒行业：2019年1至12月产量下降0.8%，进入负增长区间；2020年1至3月产量继续下降，库存增加，受疫情影响较大。
啤酒行业：2019年1至12月产量增长1.1%，2020年1至2月产量下降40%，疫情导致断崖式下滑，但价格相对稳定。
葡萄酒行业：2019年1至12月产量下降10.2%，进口葡萄酒数量下降9.2%；2020年1至2月产量下降67.6%，进口下降30.4%，疫情对行业冲击严重。
乳制品行业：2019年1至12月产量增长5.6%，产销率维持高位；2020年1至3月产量下降9.8%，但受疫情影响较小。
食用油行业：2019年1至12月产量增长1%，2020年1至3月产量下降11.1%，价格有所上升。
肉制品行业：2019年1至12月鲜、冷藏肉产量增长0.9%，2020年1至3月产量下降25.1%，受猪肉价格影响显著。

食品饮料板块：2019年1至12月上涨77.61%，2020年1至3月下跌3.06%。
子板块表现：
- 白酒：2019年1至12月上涨103.82%，2020年1至3月下跌9.6%。
- 啤酒：2019年1至12月上涨44.32%，2020年1至3月下跌8.9%。
- 调味品：2019年1至12月上涨53.76%，2020年1至3月上涨16.76%。
- 米面：2020年1至3月上涨30.78%。
- 乳制品：2020年1至3月下跌1.24%。
- 其他酒类：2020年1至3月下跌4.4%。

推荐公司：
- 涪陵榨菜（002507）：18EPS 0.77，19EPS 0.88，19PE 40.26，评级：增持
- 克明面业（002661）：18EPS 1.05，19EPS 1.21，19PE 15.54，评级：买入
- 中炬高新（600872）：18EPS 0.90，19EPS 1.08，19PE 44.91，评级：增持
- 双汇发展（000895）：18EPS 1.64，19EPS 1.74，19PE 25.30，评级：增持
- 安琪酵母（600298）：18EPS 1.09，19EPS 1.18，19PE 33.33，评级：买入
- 恒顺醋业（600305）：18EPS 0.39，19EPS 0.48，19PE 41.77，评级：买入
- 千禾味业（603027）：18EPS 0.74，19EPS 0.61，19PE 53.64，评级：买入

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。