20250831-国信期货-油脂油料周报_多头平仓_连棕油领跌油脂_41页_2mb

研究所多头平仓连棕油领跌油脂

概述

本周蛋白粕及油脂市场整体呈现震荡下行趋势。蛋白粕方面，国内连粕受多头平仓影响，期价下滑；国际美豆虽有出口数据支撑，但中国采购不确定性影响涨幅。油脂市场国际原油走低及国内多头离场共同导致油脂连跌，其中连棕油领跌。建议多头离场并关注基本面变化。

一、 蛋白粕市场分析

1. 行情回顾
   • 美豆：高位震荡回落，受炼油厂生物燃料豁免申请及美元走软拖累，出口数据虽创新高，但中国买家缺失制约涨幅。
   • 连粕：震荡走弱，因月底油厂催提及多头离场，期价低于3000支撑位。
   • 基本面：
   • 美国大豆优良率提升，丰产预期压制盘面。
   • 巴西、阿根廷大豆出口及压榨数据变化频繁，供应格局扰动市场预期。
   • 连粕远期供给担忧缓解，但成本支撑待观察。 M2601合约支撑位关注3000附近。

二、 油脂市场分析

1. 行情回顾
   • 美豆油/连豆油：因EPA生物燃料豁免及原油走低，期价回落。
   • 连棕油与郑菜油：跟盘下挫，多头平仓推动下行。
   • 基本面：
   • 东南亚棕榈油产量增长不及预期，但受累于国际豆棕价差收缩。
   • 国内油脂库存下行，进口成本相对平稳。
   • 多头离场主導近期走弱，建议关注4350支撑位。

三、 后市展望

1. 技术面

   • 连粕：短线偏空，中线缠绕犹豫。
   • 油脂：短期跟随外盘回落压力更强，中长期震荡偏多。

2. 基本面预期：

   • 美豆产区面临低温干旱，单产或下调，但出口主导格局未变。
   • 连粕支撑关注3000，动力来自进口大豆抛储及远期供给变化；阻力看国内需求疲软。
   • 油脂稳态格局，中美豆价差缩小区限制反弹空间。

核心结论

• 投资建议：蛋白粕空单离场观望；油脂多空均谨慎，逢低短空操作。
• 风险点：美豆异常气候、中国采购不确定性、印尼关税变动。