20241117-广发期货-甲醇周报_供应收缩预期强化_延续多配思路_23页_1mb

甲醇周报核心观点分析

市场回顾：
甲醇市场近期震荡运行，PMI数据走弱和MTO负反馈影响显著。国内需求渐趋平淡，港口库存有所累积但价格调整，全球供应减产（特别是伊朗、南美装置停车）带来一定支撑。

供需基本面：
供应端：开工率维持高位，但个别气头装置有减产预期（包括青海中浩在十月底、国内其他气头装置在11-12月）；进口预计季节性收缩，自11月开始放缓，贡献增量有限。产量自2019年以来持续上升，1-10月同比增幅已达73%。
需求端：表观需求维持高位，1-9月累计同比61%，下游整体开工率较高且需求增量缺乏弹性。主要下游产品如MTO、MTBE、甲醛、醋酸等利润一般或亏损，成品库存压力有所缓解但原料库存偏低。
库存：港口层面累库压力短期存在，厂库库存已降至偏低水平，或对价格提供支撑。

主要观点与策略建议：
维持多头配置思路。基于供应收缩预期（装置检修，特别是气头装置，进口收缩），以及需求的中高位运行，预计后续将带动去库，支撑价格。核心观点：多MA空PP2505，使用PP-3*ma05价差有望压缩至-200附近，甚至-150，前提是在3:2的配比下维持该头寸。其他交易方面需避免做空农产品合规类品种。基本情况判断：短期市场略偏弱，中期Q4存在去库预期，关注11月去库的持续性。

风险与免责声明：
报告基于公开信息，不构成买卖建议，市场价格波动风险需自行承担。具体风险点包括宏观政策变动、装置复产超预期、国际进口量变化、大宗商品整体下跌等。请务必关注免责声明。

图示要点：
基差震荡，部分走强；世界区域价差显示价格变动；未来甲醇供需预计Q4去库（平衡数据预测为负值）；近月合约期货库存有所增加。

总结

本报告聚焦甲醇品种供应收缩与需求偏强共存的态势，尤其指出国内新增装置投产及伊朗、南美装置停车事件和气温降低共同作用下供应趋紧的趋势。推荐“多甲醇MA空聚丙烯PP2505”策略，预期PP-3*ma05价差压缩至-200或-150水平作为交易机会，并强调需关注装置检修与复产进展，同时注意整体市场宏观风险。建议投资风险自负，合规交易，具体操作谨慎。