深度报告-2026-05-16-东吴证券-26Q1利润端同比仍承压_环比有所改善_北交所中长期配置价值明确_43页_1mb

北交所2025年及2026Q1经营情况与投资价值分析

核心内容

2025年北交所整体经营稳健，平均营收小幅上涨，但平均归母净利润下滑7%。2026Q1，北交所营收端同比微增，环比下滑，但利润端环比显著回暖，同比增长124%。这表明北交所在2026Q1展现出更强的盈利韧性，尽管整体营收仍面临压力，但利润改善明显。

主要观点

• 2025年整体表现
  北交所平均营收同比增长5.89%，但平均归母净利润同比下降6.73%。尽管整体利润承压，但超六成公司实现营收正增长，50%以上增速占比5.14%，显示出板块的结构性增长潜力。

• 2026Q1盈利改善
  北交所平均营收环比下降14.31%，但平均归母净利润环比增长123.89%，表明盈利端正在逐步修复。相比其他板块，北交所的盈利增速表现突出。

• 行业分化明显
  在2025年，通信和电子行业表现强劲，分别同比增长30.54%和28.58%。而电力设备行业则对整体业绩增速产生拖累，同比下滑27.48%。2026Q1，交通运输行业业绩猛增860.02%，成为拉动利润增长的重要力量。

• 新能源与电力设备表现
  电力设备行业在2025年呈现结构性分化，光伏环节盈利承压，储能与电网设备板块有所修复，锂电及消费电池需求逐步回暖。2026Q1，电力设备行业仍存在盈利分化，但部分公司如同享科技、安达科技等表现亮眼，归母净利润增速显著。

• 机械设备行业复苏
  机械设备行业在2025年整体呈结构性复苏，部分企业如卓兆点胶、莱赛激光等通过产品结构优化、降本增效等方式实现显著盈利增长。

• 投资端活跃
  北交所公募基金配置比例为0.21%，混合型基金仍为主导，但指数型及增强指数型基金数量与规模占比稳步提升，反映出机构投资者对北交所中长期配置价值的认可。

• 估值优势
  北交所PE(TTM)为55.57倍，显著低于科创板（150.49倍）和创业板（44.42倍），且ROE优于其他板块，展现出较高的估值吸引力。

关键信息

一、2025年与2026Q1对比

二、分行业表现

三、投资建议

• 重点推荐行业：通信、电子、传媒、交通运输、国防军工、建筑装饰、轻工制造、社会服务、医药生物等。
• 重点推荐公司：
  • 通信：蘅东光、富士达、云里物里、利尔达、广脉科技
  • 电新：灵鸽科技、纳科诺尔、美德乐、广信科技、开发科技、连城数控
  • 基础化工：民士达、利通科技、中裕科技、天马新材
  • TMT：并行科技、蘅东光、奥迪威、富士达
  • 汽车：万通液压、开特股份、华洋赛车、捷众科技、明阳科技、苏轴股份
  • 其他：康农种业、利通科技、荣亿精密、方盛股份、三祥科技、星图测控、天工股份、天力复合

四、风险提示

1. 政策风险：市场政策变动可能影响行业盈利。
2. 流动性风险：市场流动性可能对投资产生影响。
3. 企业盈利不及预期：部分企业可能因市场环境变化导致盈利不达预期。