20260731-国信期货-有色（铝产业链）周报_成本限制下方空间_氧化铝或磨底_地缘风险与海外低库存驱动_沪铝不惧压力淡季上扬_48页_10mb

铝产业链周度分析总结（2026年7月31日）

核心内容概览

本报告分析了2026年7月27日至31日期间，铝产业链中氧化铝、电解铝和铸造铝合金的市场表现及基本面变化，结合宏观经济、地缘政治、库存与成本等因素，对后续走势进行了展望。

一、氧化铝市场分析

主要观点

• 氧化铝现货价格持续下跌，期货价格震荡下行，期现价格创近期新低。
• 国内供应过剩压力仍存，但出口窗口可能打开，缓解部分压力。
• 成本支撑与供应自我调节限制进一步下跌空间，预计震荡探底，低位具备反弹动力。

关键信息

• 行情回顾：周内氧化铝现货均价2706.65元/吨，较前一周下跌4.36元/吨；氧化铝主力合约收于2621元/吨，下跌3.28%。
• 供应：全国氧化铝周度开工率回升至75.06%，广西某氧化铝厂计划检修，涉及产能约80万吨/年。
• 成本利润：氧化铝完全成本约2740元/吨，行业亏损扩大。
• 库存：港口库存回升至94.5万吨，高于近4年平均水平。
• 进出口：进口窗口关闭，海外氧化铝成交价持续走高。

二、电解铝市场分析

主要观点

• 铝价震荡偏强，受海外地缘风险及国内政策托底影响，形成上下共振。
• 供应端维持高位，但库存去化趋势延续，供需矛盾尚未显现。
• 铝价短期承压，但下方支撑坚实，可关注回调后的低多机会。

关键信息

• 行情回顾：沪铝主力合约收于23630元/吨，周度上涨1.74%；伦铝报3188.5美元/吨，震荡偏强。
• 供应：2026年6月电解铝产量374.4万吨，同比增长2.18%；产能开工率98.4%，环比微降。
• 库存：国内铝锭库存95.3万吨，维持去库态势，但高于近5年同期水平；LME库存降至历史低位。
• 需求：铝下游加工企业开工率降至60.2%，PMI指数为46.6%，低于荣枯线。
• 成本利润：冶炼成本约16162元/吨，行业平均利润回升至7400元/吨附近。
• 出口数据：6月未锻轧铝及铝材出口71.10万吨，创单月新高。

三、铸造铝合金市场分析

主要观点

• 铸造铝合金价格震荡偏强，受成本支撑与库存去化影响。
• 需求端疲软，汽车行业订单不足，拖累整体需求。
• 原料供应紧张，废铝价格高位运行，限制生产放量。

关键信息

• 行情回顾：铸造铝合金主力合约收于23215元/吨，周度上涨0.91%。
• 原料供应：合规废铝紧缺，进口难有增量；废铝价格高位运行，周内上涨。
• 成本利润：ADC12行业平均利润转负，成本易涨难跌。
• 库存：铝合金社会库存下降，去库趋势支撑价格。
• 需求：汽车行业仍是铸造铝合金主要需求端，但景气度不佳，订单释放不足。
• 行业数据：6月铝水比回升至77.21%，再生铝合金样本企业库存下降。

四、后市展望

氧化铝

• 预计震荡探底，低位具备反弹动力，维持区间震荡运行。
• 操作建议：以波段思路对待，严格设置止盈止损。

电解铝

• 短期上方压力位在23800-24000元/吨附近，已有多单可继续持有。
• 中长线维度，三季度仍是战略资源品的多头布局窗口，可关注回调后的低多机会。

铸造铝合金

• 预计震荡运行，成本支撑与去库状态对价格有利，但需求疲软仍是主要拖累因素。
• 操作建议：以震荡思路对待，关注成本与库存变化。

五、其他重要信息

• 地缘风险：中东局势升温，成为铝价走强的核心触发因素。
• 政策支持：国内政策端释放强托底信号，与海外宏观形成共振。
• 行业动态：EGA铝厂基础设施修复进展迅速，预计三季度初恢复氧化铝生产，产能有望快速回升。

六、风险提示

• 地缘政治风险可能影响全球铝价走势。
• 国内消费淡季对下游需求形成压制。
• 原料供应紧张可能进一步推高成本，影响利润空间。

七、分析师信息

• 分析师：张嘉艺
• 从业资格号：F03109217
• 投资咨询号：Z0021571
• 联系方式：电话 021-55007766-6619，邮箱 15691@guosen.com.cn

八、免责声明

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