20230307-中原证券-食品饮料行业2月月报_回吐部分涨幅_啤酒_保健品等局部补涨_19页_1mb

食品饮料行业2月月报总结

核心内容

2023年2月，食品饮料板块整体表现回吐，失去1月部分涨幅，但个股表现优于板块，赚钱效应显著。市场行情与大盘保持一致，主要子板块如啤酒、休闲食品、保健品和预制菜出现补涨行情，而白酒板块则出现回调。分析师认为，三月份板块可能进一步调整，四月份随着年报发布有望迎来新一轮上涨。

主要观点

• 市场表现：板块整体回调，但个股上涨比例达82%，其中区域白酒、啤酒、休闲食品、保健品和预制食品涨幅较大。
• 估值变化：当前食品饮料板块静态估值较2020年高点下降30%，但仍高于2015年以来的均值5.5%。白酒估值有所下调，但因春糖大会临近，预计下一阶段将反弹。
• 盈利预测：多家公司2022年净利润增速超过40%，部分公司未来三年净利润年均复合增长率超过40%，如妙可蓝多、燕京啤酒、顺鑫农业、盐津铺子等。
• 行业趋势：2022年食品饮料行业投资完成额同比增长13.7%，显示行业复苏迹象。但部分品类如白酒、葡萄酒、精制茶、方便面和罐头产量同比减少，反映消费趋势性收缩。
• 要素价格：上游价格普遍下跌，包括原奶、糖蜜、面粉等，有助于降低企业成本，改善盈利。部分原材料如糯米价格反弹，显示市场供需变化。

关键信息

2月板块表现

• 食品饮料板块整体回调，回吐1月涨幅。
• 啤酒板块上涨13.48%，休闲食品和保健品分别上涨5.76%和5.57%。
• 白酒板块大幅调整，但机构资金护盘下前两个月仍录得正增长。
• 预制菜板块结束调整，重拾涨势，上涨4.11%。

个股表现

• 100个个股上涨，占122个上市标的的82%。
• 表现较好的个股集中在区域白酒（如老白干酒、顺鑫农业、金徽酒、口子窖、舍得酒业）、啤酒（如燕京啤酒、重庆啤酒）、休闲食品（如洽洽食品、立高食品）、保健品（如仙乐健康）和预制食品（如味知香、千味央厨、安井食品）。

机构评级

• 2月被机构给予“买入”评级的公司有52家，占比42.62%；“增持”评级的公司12家，占比9.84%。
• 重庆啤酒、安井食品、味知香等个股获得较多机构关注。

投资策略

• 三月份板块可能进一步调整，四月份随着年报发布有望迎来上涨。
• 推荐投资标的包括：高档白酒（五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒）、休闲食品（洽洽食品、立高食品）、保健品（仙乐健康）、预制食品（味知香、千味央厨、安井食品）。

风险提示

• 居民收入和国内市场消费修复不及预期。
• 宏观系统性风险加剧。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行业产出与进口情况

国内产出

• 肉制品、乳制品、预制食品和冷冻饮品保持常态增长。
• 白酒产量同比减少5.6%，葡萄酒减少21.9%，啤酒微增1.1%。
• 乳制品产量同比增2.0%，但基数较高，增长有限。

进口数量

• 大宗商品进口数量大幅减少，如小麦、玉米、大豆、猪肉、原奶、棕榈油、麦芽等。
• 部分商品如黄油、奶酪进口数量延续增长趋势。

上游要素价格

• 原奶价格持续下滑，2023年2月价格重回下跌趋势。
• 包材价格有所反弹，但整体仍低于去年同期。
• 坚果进口价格指数同比下降16.23%，有助于改善零食类公司盈利。
• 糯米价格自2022年7月反弹，糖蜜价格在2月采购季反弹，面粉价格持续回落。

未来展望

• 随着经济复苏，白酒价格有望反弹，高档名酒价格相对坚挺。
• 预计三、四季度消费修复将带来板块良好表现。
• 疫情后社会成本上升，资本要求更高回报，市场向头部企业集中，推动消费升级。

总结

2023年2月食品饮料板块整体回调，但个股表现强劲，显示市场对部分子板块的看好。板块估值较2020年高点下降30%，但仍高于历史均值。白酒板块因节后回调，但预计春糖大会后将反弹。随着年报发布，四月份板块有望迎来上涨。投资建议集中在高档白酒、休闲食品、保健品和预制食品，同时需关注宏观风险及消费修复情况。