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欧菲科技（002456）2018半年报总结

核心内容

欧菲科技在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均保持稳健上升趋势。公司主要业务集中在摄像头和光学产品领域，同时积极布局智能汽车和触控显示业务，为未来增长奠定基础。

主要财务数据

2018年上半年业绩表现

• 营业收入：182.56亿元，同比增长20.74%。
• 归母净利润：7.44亿元，同比增长19.93%。
• 扣非净利润：6.85亿元，同比增长66.06%。
• 毛利率：15.26%，同比提升3.17个百分点。
• 盈利预测：公司预计2018年1-9月归母净利润为13.29-15.33亿元，同比增长30%-50%。

业务增长亮点

光学产品业务

• 收入：102.36亿元，同比增长54.30%。
• 出货量：双摄产品出货量约5,200万颗，贡献收入约42亿元。
• 毛利率：15.16%，同比提升4.35个百分点。
• 广州欧菲影像公司贡献收入约20亿元，出货量约4,800万颗。

智能汽车业务

• 收入：2.07亿元，同比增长61.55%。
• 毛利率：23.30%，同比下降1.59个百分点。
• 核心产品包括车载摄像头、360度环视系统、倒车影像系统等，已开始批量出货。
• 产业布局收益显现，预计2019年将有较大增长。

其他业务

• 触控显示业务：收入56.54亿元，同比增长6.81%，毛利率15.42%，同比上升2.5个百分点。
• 传感器类产品：收入19.70亿元，同比下降33.34%，但毛利率提升1.96个百分点。

投资建议与评级

• 公司投资评级：买入（维持），预计2018年和2019年EPS分别为0.64元和0.77元。
• PE估值：2018年8月6日收盘价15.49元对应的PE为24.28倍，2019年为20.00倍。

长期布局方向

• 触控显示：已储备薄膜触摸屏、3D玻璃、3D全贴合、触觉反馈等新技术，曲面屏全贴合业务具备量产能力。
• 智能汽车：全资子公司上海车联成为长安汽车核心车型的全景摄像头总成及全景控制器总成供应商，智能汽车类产品在主营收入中的占比由0.41%提升至0.93%，未来成长空间巨大。

风险提示

• 双摄渗透不及预期：可能影响光学产品增长。
• 主流技术改变：如光学成像技术发生重大变化，可能对公司业务产生冲击。

行业与公司投资评级说明

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

其他信息

• 分析师：宋江波（执业证书编号：S0270516070001）
• 研究助理：胡慧
• 数据来源：WIND，万联证券研究所
• 报告发布日期：2018年08月07日
• 数据截止日期：2018年08月06日
• 免责声明：本报告仅为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

总结

欧菲科技在2018年上半年表现出强劲的增长势头，光学产品和智能汽车业务均实现超过50%的收入增长。公司积极布局双摄模组、触控显示及智能汽车领域，未来增长潜力较大。尽管存在一定的风险因素，但基于当前的业绩表现和行业趋势，公司维持“买入”评级。