20210504-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_通胀预期升温_预计节后市场主线聚焦在涨价概念_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

2021年5月4日发布的策略点评主要分析了A股市场在节后可能的走势，并提出了相应的投资建议。核心内容包括：

• A股市场在节前呈现“喝酒吃药”的机构抱团行情。
• 节后市场可能聚焦于顺周期的涨价概念股。
• 建议配置疫情受损板块、低估值板块和顺周期板块。

主要观点

1. 节前市场表现

• 上周（4.26-4.30）上证指数下跌 $0.79%$，创业板指上涨 $3.24%$。
• 行业板块方面，医药生物、休闲服务、电气设备涨幅居前。
• 主题概念方面，连板指数、疫苗指数、抗核辐射指数涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额上升 $4.53%$，其中沪市上升 $8.66%$，深市上升 $1.47%$。
• 风格上，中小盘股表现优于大盘股，上证50下跌 $0.93%$，中证500上涨 $0.36%$。
• 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.4716，跌幅为 $0.34%$。
• 商品方面，铜、铝等期货价格出现上涨迹象，而黄金、铁矿石等则有所下跌。

2. 节后市场展望

• 由于2020年一季度的低基数和经济持续恢复，2021年一季度万得全A实现归母净利润1.29万亿元，同比 $+56.55%$。
• 煤炭、有色、钢铁、化工等周期板块业绩增速亮眼。
• 创业板指一季度ROE达到 $3.59%$，是2011年以来的历史最佳水平。
• 期货市场铜、铝等大宗商品价格在通胀升温及经济刺激下出现上涨趋势。
• 五一期间，海外市场普遍下跌，对节后A股指数形成压制，但港股中涨价概念板块表现较好。

3. 投资建议

• 疫情受损板块：随着疫苗接种率提升，航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等板块可能迎来估值修复。
• 低估值板块：美债收益率可能继续上行，建议关注房地产、公用事业、传媒等低估值板块。
• 顺周期板块：国内外经济复苏预期升温，有色、煤炭、化工、钢铁等顺周期板块有参与价值，同时银行、保险等受益于利率上行的板块也值得关注。

关键信息

1. 市场估值水平

• 全部A股PE中位数为31.29倍，位于历史后 $16.02%$ 分位。
• 中小板PE中位数为29.47倍，位于历史后 $14.87%$ 分位。
• 创业板PE中位数为42.10倍，位于历史后 $21.11%$ 分位。
• 上证50和沪深300的PE中位数分别为15.13倍和23.43倍，位于历史后 $38.01%$ 和 $48.36%$ 分位。

2. 两融市场概况

• 截至2021年4月29日，深沪两市两融余额为16695.44亿元，环比减少 $0.16%$。
• 上周融资买入额总计3476.41亿元，环比上升 $8.55%$。
• 融资买入额占成交额比排名前5行业为非银金融、有色金属、采掘、银行、交通运输。
• 两融余额占全A流通市值比排名前5行业为非银金融、有色金属、国防军工、建筑装饰、综合。

3. 资金流入与流出

• 北上资金上周累计净流入122亿元，全年累计净流入1524.99亿元。
• 公募基金发行速度放缓，3月发行2298.85亿元，4月发行1381.7亿元。
• 股权融资方面，2020年规模为17166.76亿元，其中IPO、增发、可转债分别为4726.49亿、8488.03亿、2754.11亿。

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

• 本报告仅供财信证券有限责任公司客户及员工使用。
• 信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性不作保证。
• 投资者应自行关注相应的更新或修改。
• 投资决策应基于个人判断，本报告不构成投资建议。

财信证券研究发展中心

• 网址：www.cfzq.com
• 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
• 邮编：410005
• 电话：0731-84403360
• 传真：0731-84403438