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PTA&MEG早报-2022年3月22日总结

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2022年3月22日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期。整体来看，PTA与MEG均受到成本端和终端需求的影响，市场呈现震荡格局。

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PTA 每日观点总结

基本面

• 华东35万吨装置重启中，360万吨装置负荷提升。
• 油价走强，聚酯产业链加工费普遍偏低。
• PX供应增长乏力，后续可能下降，PXN维持200附近震荡。
• PTA加工费修复，现货流通性宽裕，但存在疫情导致的计划外停车风险。
• 聚酯负荷高位，但库存回升，新单偏弱，织机与加弹开工下滑。

基差

• 现货价6085，05合约基差81，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存4.04天，环比减少0.18天，中性。

盘面

• 收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 短期成本端主导，关注疫情对生产、运输及终端市场的影响。
• TA2205操作区间：6000-6200元/吨。

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MEG 每日观点总结

基本面

• 各主流工艺利润处于低位，部分装置减产计划落实。
• 港口库存小幅积累，CCF口径库存环比增加。
• 成本端油价走强，煤价稳定，国内开工小幅回落，但煤化工装置负荷高企。

基差

• 现货价5198，05合约基差-19，盘面升水，中性。

库存

• 华东地区库存95.75万吨，环比增加0.31万吨，偏空。

盘面

• 收盘价收于20日均线之下，中性。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 中化、古雷可能有减产，但尚未落实。
• 下游聚酯负荷高位，后期供需有望转变去库格局。
• 短期维持偏强震荡，下方空间有限。
• EG2205操作区间：5050-5250元/吨。

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影响因素总结

利多因素

• PTA与MEG环节效益处于历史低位，装置检修预期改善供需。
• 油价再度走强。
• 下游聚酯负荷高位。

利空因素

• 聚酯工厂库存偏高，部分工厂存在减产隐患。
• 疫情与新订单偏少限制终端需求。

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当前主要逻辑

• 低加工费下，成本因素占据主导地位，影响PTA与MEG价格走势。

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主要风险点

1. 油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

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价格变动与利润分析

项目	2022-03-21	2022-03-18	变动
石脑油(CFR日本)	949.000	911.000	+38
对二甲苯(PX)(CFR中国台湾)	1174	1135	+39
PTA内盘	6085	5950	+135
MEG内盘	5198	5190	+8
TA01	5856	5832	+24
TA05	6004	6026	-22
TA09	5956	5948	+8
PTA加工费	321.03	328.55	-7.52
石脑油MEG内盘利润	-1574.29	-1789.33	+215.04
外采乙烯制MEG内盘利润	-1522.25	-1726.58	+204.33
甲醇制MEG内盘利润	-1495.20	-1484.70	-10.50
煤制MEG利润	-283.00	-297.00	+14.00
POY利润	10.99	54.10	-43.11
FDY利润	30.99	74.10	-43.11
DTY利润	426.00	524.10	-98.11
涤纶短纤利润	35.99	24.10	+11.89

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月间价差与基差分析

PTA 月间价差

• 价格走势显示PTA加工费有所修复，但整体仍处于低位。

PTA 基差

• 01合约基差为111元/吨，05合约基差为81元/吨，09合约基差为127元/吨。

MEG 月间价差

• MEG价格走势偏强，但整体仍受库存和成本影响。

MEG 基差

• 01合约基差为-102元/吨，05合约基差为-19元/吨，09合约基差为-112元/吨。

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库存与开工情况

PTA库存

• 工厂库存4.04天，环比减少0.18天，中性。

MEG库存

• 港口库存处于偏高水平，华东地区库存95.75万吨，环比增加0.31万吨，偏空。

聚酯上游开工

• PTA负荷偏低，PX负荷高位回落。

聚酯下游开工

• 聚酯负荷较同期偏高，织机负荷较同期偏低。

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综合结论

PTA与MEG市场短期内受成本端油价走强影响，价格震荡偏强。PTA加工费修复，但存在疫情导致的计划外停车风险；MEG库存偏高，利润处于低位，需关注后续减产计划及终端需求变化。总体来看，市场仍以震荡为主，操作建议以区间交易为主。