20181009-招商证券-传媒行业深度报告_2018年国庆假期国内电影票房点评_国庆档票房相对冷清_同比缩减21__15页_2mb

国庆档电影票房分析总结

核心内容

2018年国庆假期（10月1日至10月7日）国内电影票房表现相对冷清，综合票房为19.03亿元，同比减少21.07%；分账票房为17.61亿元，同比减少22.25%。尽管整体票房有所下滑，但年初至10月7日累计票房达到508.29亿元，同比增长12.65%。国庆档影片整体表现较去年有所放缓，未能重现“一超多强”的局面，缺乏具有极高票房号召力的单片。

主要观点

1. 票房下滑原因分析

• 缺乏爆款电影：与去年《羞羞的铁拳》在假期7天揽下11.44亿元分账票房（占整体票房50.4%）相比，今年国庆档影片票房分布较为平均，缺乏类似表现的单片。《无双》成为最大赢家，取得5.81亿元分账票房，占同期总票房的32.9%。
• 其他娱乐方式分流：随着观众娱乐方式的多样化，旅游、短视频等其他娱乐形式对电影市场造成一定分流。
• 票补退潮影响：前期“取消票补”的传闻导致票务平台优惠活动减少，影响了观影意愿。

2. 城市票房表现

• 三四线城市下滑更明显：三线和四线城市分账票房同比分别下滑25.4%和26.4%，远高于一二线城市的15.9%和20.6%。
• 观影人次下降：全国观影人次同比下滑24.0%，三四线城市下滑幅度更大，与观众对票价敏感度较高有关。
• 票价上涨：一二线城市平均票价上涨，而三四线城市则略有下降。

3. 院线表现

• 万达院线稳居第一：在国庆档影片中，万达院线保持单体院线票房第一。
• 广东大地市占率提升：广东大地在收获票房排名前十的院线中市占率提升最大。
• 中影南方新干线回归前五：中影南方新干线从第六名提升至第四名。

关键信息

1. 国庆档影片票房排名

• 《无双》：分账票房5.81亿元，占32.9%。
• 《李茶的姑妈》：分账票房3.77亿元。
• 《影》：分账票房3.58亿元。
• 《胖子行动队》：分账票房1.54亿元。
• 《阿凡提之奇缘历险》：分账票房未达1亿元。

2. 10月值得期待的影片

• 《昨日青空》：猫眼想看人数238615人，预计成为10月票房亮点。
• 《超能泰坦》：猫眼想看人数24365人。
• 《暮光巴黎》：猫眼想看人数88897人。
• 《铁血战士》：猫眼想看人数62134人。
• 《大轰炸》：猫眼想看人数149872人。

3. 11月至年底影片展望

• 《无名之辈》：喜剧，由陈建斌、任素沙主演。
• 《恐怖快递》：恐怖，由李晨浩、汤晶摄主演。
• 《冒牌搭档》：喜剧，由林子聪、艾晓琪主演。
• 《素人特工》：喜剧，由王大陆、张榕容主演。
• 《白蛇：缘起》：动画，由黄家康、赵霖执导。

重点关注标的

• 优质院线龙头：万达电影、横店影视、中国电影、上海电影、金逸影视、幸福蓝海等。
• 制作出品/发行标的：光线传媒、欢喜传媒等，未来有望实现可持续发展，业务多元化变现。

风险提示

• 票房后续增长表现不及预期。
• 相关标的其他影片票房不佳。

投资评级

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

附录

• 《无双》：庄文强导演，周润发、郭富城主演，讲述犯罪团伙与警方之间的博弈。
• 《影》：张艺谋导演，邓超、孙俪主演，讲述替身的自我寻找之旅。
• 《李茶的姑妈》：吴昱翰导演，黄才伦、艾伦主演，改编自开心麻花话剧。
• 《胖子行动队》：包贝尔导演，包贝尔、文章主演，讲述特工变胖后的冒险故事。
• 《阿凡提之奇缘历险》：刘炜导演，刘炜、王长亮、王远超主演，讲述阿凡提寻找水源的冒险。

分析师承诺

• 罗亚琨：招商证券研发中心传媒行业分析师，香港中文大学商务分析硕士。
• 朱珺：招商证券研发中心传媒高级行业分析师，清华大学会计硕士。
• 顾佳：招商证券研发中心传媒行业首席分析师，传播学硕士，经济学学士。

重要声明

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