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报告摘要

基金预算大幅赤字的背后 ——9月财政收支数据点评

核心内容

2018年9月全国财政收支数据显示，一般公共预算收入同比增长2%，支出同比增长11.7%，财政赤字显著扩大。与此同时，政府性基金预算收入和支出增速也出现变化，地方基金收支出现1500亿元赤字，全国基金收支赤字为380亿元。整体来看，财政政策在积极发力，但收入增速放缓与支出增长带来的赤字压力凸显。

主要观点

减税降费效应显现，收入增速回落
9月税收收入同比增长6%，非税收入同比下降10.9%，显示减税降费政策对财政收入的持续影响。其中，增值税作为主要税种，同比增速由2.1%降至-1.2%，主因是政策减税和留抵退税的实施。预计年内预算收入增速将进一步趋缓。
基建支出大幅反弹
9月基建相关支出同比增长6.1%，较上月回升2.7个百分点，显示出财政支出对基建的持续支持。城乡社区事务、交通运输和农林水事务支出增速明显提升，表明财政政策在重点领域发力。
累计赤字大幅回升，积极财政更加积极
1-9月累计财政赤字规模为17,458亿元，接近去年同期水平，显示财政政策在加大支出力度。尽管收入增速放缓，但赤字规模的扩大表明财政在积极应对经济下行压力。
土地收入下滑，基金收支赤字出现
土地出让收入同比增速由44.6%降至8%，受地产调控和融资环境收紧影响。基金预算出现赤字，部分原因是专项债发行加快和上年结余资金的调用。专项债主要用于基建项目的资本金，但其拉动作用受限于其他融资渠道的不畅。
风险提示
经济下行超预期、预算收支增速不及预期可能对财政政策效果产生影响。

关键信息

9月财政收支数据
- 全国一般公共预算收入：12,963亿元，同比增长2%
- 全国一般公共预算支出：22,616亿元，同比增长11.7%
- 1-9月累计财政收入：145,831亿元，同比增长8.7%
- 1-9月累计财政支出：163,289亿元，同比增长7.5%
- 9月财政赤字：-9,653亿元，较去年同期扩大
- 1-9月累计财政赤字：17,458亿元，接近去年同期水平
收入结构变化
- 税收收入：10,269亿元，同比增长6%
- 非税收入：2,694亿元，同比下降10.9%
- 增值税：同比增速由2.1%降至-1.2%，是减税政策的主要体现
- 个人所得税：同比增长20.8%，预计后续增速将下降
支出结构变化
- 基建相关支出同比增长6.1%，较上月回升2.7个百分点
- 城乡社区事务支出增速提升5.0个百分点
- 交通运输、农林水事务支出增速分别回升34.8和29.1个百分点
基金预算情况
- 1-9月全国政府性基金预算收入：49,348亿元，同比增长28%
- 1-9月全国政府性基金预算支出：49,728亿元，同比增长36.3%
- 地方基金收支赤字：1,500亿元
- 全国基金收支赤字：380亿元
- 土地出让收入：42,298亿元，同比增长32.1%
政策背景
- 专项债发行加快，1-9月地方累计发行新增专项债12,478亿元，占全年额度的92.4%
- 出口退税政策集中发布，个税减税自10月1日起实施
- 财政部研究更大规模制造业减税措施，预计全年预算收入增速趋缓
- 地方政府性基金支出优先用于隐性债务化解

结构总结

模块	内容概要
收入分析	9月一般公共预算收入增长2%，税收收入增长6%，非税收入下降10.9%，减税降费效应明显
支出分析	9月一般公共预算支出增长11.7%，基建相关支出增长6.1%，财政支出力度加大
赤字情况	9月财政赤字扩大至-9,653亿元，1-9月累计赤字17,458亿元，显示积极财政政策的深化
基金预算	地方和全国基金预算均出现赤字，土地出让收入增速回落，专项债发行支撑基金支出
风险提示	经济下行超预期，预算收支增速不及预期，可能影响财政政策效果