20250908-华宝期货-黑色产业链周报_29页_2mb

报告摘要

本报告为华宝期货发布的2025年9月8日黑色产业链周报，涵盖煤焦及铁合金等品种的行情回顾、市场预判及周度数据。报告重点分析了煤焦及铁合金的供需变化、库存情况、价格走势及市场风险因素。

逻辑：
- 上周煤焦期货价格整体先跌后涨，09合约进入交割月，买交割意愿不强，导致期货价格由升水向平水甚至贴水回归，带动其他合约价格走弱。
- 现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北地区钢厂开始对焦炭提降，湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨。
- 煤矿端受阅兵影响，山西多地集中停产检修，产量下降明显，但检修时间较短，预计本周主产地炼焦煤产量将快速回升。
- 钢厂减产预期落地，247家钢厂高炉日均铁水产量环比下降，但同比略有增加。成材处于持续累库过程中，后期原料需求面临考验。
观点：
- 原料需求维持相对高位，而煤矿端减产低于预期，矿山小幅累库。
- 短期市场情绪仍有反复，煤焦价格震荡运行。
- 后期需关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等。

逻辑：
- 海外经济数据温和回暖，但国内终端需求仍平淡，市场运行逻辑主要由基本面主导。
- 硅锰及硅铁期价跟随黑色盘面运行，但现货价格有所下跌。
- 供应端压力增加，需求端未有明显起色，合金延续供强需弱格局。
观点：
- 阅兵结束后，前期限产钢厂逐步复产，供给端压力或有增加。
- 需求端仍未有明显改善，黑色基本面整体偏弱。
- 铁合金价格预计跟随黑色盘面走势，以震荡偏弱运行为主。
- 后期需关注国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况、国内限产情况等。

库存：
- 焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：895.26万吨，环比+7.77万吨，同比+90.66万吨。
- 独立焦企库存：66.5万吨，环比-0.2万吨，同比+14.3万吨。
- 247家钢厂焦炭库存：623.7万吨，环比+13.6万吨，同比+81.1万吨。
- 4港口焦炭库存：205.06万吨，环比-7.03万吨，同比+23.86万吨。
盈利与产量：
- 独立焦企平均吨焦盈利：64元，环比+9元，同比+150元。
- 独立焦企产能利用率：73.1%，环比-0.3%，同比+3.6%。
- 独立焦企日均焦炭产量：64.3万吨，环比-0.2万吨，同比+0.9万吨。
- 523家炼焦煤矿日均精煤产量：69.3万吨，环比-6.0万吨，同比-9.7万吨。
- 247家钢厂高炉日均铁水产量：228.84万吨，环比-11.29万吨，同比+6.23万吨。
价差与基差：
- 焦炭1月/焦煤1月价差：-186.5元/吨，环比-24.5元，同比-30.0元。
- 焦炭9月/焦煤9月价差：+0.03，环比+0.03，同比+0.2。
- 焦炭1月基差：-120元/吨，环比-68元，同比-78元。
- 焦炭5月基差：-229元/吨，环比-87元，同比-135元。
- 焦炭9月基差：+67元/吨，环比-44元，同比-48元。

库存：
- 焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：2530.89万吨，环比-90.76万吨，同比-156.64万吨。
- 独立焦企库存：920.1万吨，环比-41.2万吨，同比+66.0万吨。
- 247家钢厂焦煤库存：781.0万吨，环比-30.9万吨，同比+62.7万吨。
- 5港口焦煤库存：275.49万吨，环比+0.14万吨，同比-128.65万吨。
- 314家洗煤厂焦煤库存：286.2万吨，环比-3.3万吨，同比-150.79万吨。
- 523家炼焦煤矿库存：268.1万吨，环比-15.5万吨，同比-5.9万吨。
盈利与产量：
- 独立焦企焦煤库存可用天数：10.8天，环比-0.4天，同比+0.7天。
- 焦煤产量：1158.5元/吨，环比+7.5元，同比+6.5%。
- 523家炼焦煤矿日均精煤产量：69.3万吨，环比-6.0万吨，同比-9.7万吨。

产量：
- 全国187家独立硅锰企业样本产量：212835吨，周环比-560吨，同比+35735吨。
- 日均产量：30405吨，周环比-80吨，同比+5105吨。
- 开工率：46.45%，周环比-0.55%，同比+2.23%。
库存：
- 硅锰库存：160500吨，周环比+11500吨，同比+14700吨。
- 库存平均可用天数：14.98天，环比+0.74天，同比+0.3天。

产量：
- 全国136家独立硅铁企业样本产量：11.5万吨，周环比+0.19万吨，同比+0.83万吨。
- 日均产量：1.643万吨，周环比+0.0275万吨，同比+0.119万吨。
- 开工率：36.34%，周环比-0.2%，同比-3.32%。
库存：
- 硅铁库存：66560吨，周环比+3650吨，同比+10450吨。
- 库存平均可用天数：14.67天，环比+0.42天，同比+0.07天。

锰矿进口：
- 7月份进口274.35万吨，环比+2.23%，同比+19.96%。
- 1-7月份累计进口1720.28万吨，同比+5.79%。
- 锰矿库存（天津港）：368.4万吨，周环比+0.4万吨，同比-100.5万吨。
- 锰矿库存（钦州港）：72.5万吨，周环比-3.6万吨，同比+4万吨。
硅锰与硅铁需求：
- 硅锰需求量：123668吨，周环比-2988吨，同比+11769吨。
- 硅铁需求量：20076.1吨，周环比-498吨，同比+2080吨。
钢厂采购价格：
- 河钢硅锰6517采购价：6200元/吨，环比+350元，同比持平。
- 河钢硅铁FeSi75-B采购价：6030元/吨，环比+420元，同比-600元。
- 沙钢硅铁FeSi75-B采购价：5750元/吨，环比-250元，同比-1780元。