20240926-国投安信期货-2024秋季原油策略展望_让渡利润_反弹待空_26页_3mb

2024秋季原油策略展望

当前原油市场表现出强波动性，价格在多空力量间震荡。美国、欧洲及中东的炼化产能出现结构性变化，炼厂利润受原料结构调整影响。轻质馏分如汽油、煤油需求增速较预期有所减轻，而柴油需求出现增长，这与运输结构转型进程加快相关。

存在较为明显的“非OPEC+供给增量减缓，印度需求增长乏力，OPEC+减产政策松动，地缘政治局势复杂化”等突出问题。

**全球地缘政治局势多点持续扰动，欧美炼厂利润降幅较大，页岩油生产业绩面临上修，同时，还包括以下重要因素：**俄罗斯月度出口数据大幅下滑，委内瑞拉、尼日利亚继续执行减产计划，加拿大、阿根廷和圭亚那持续释放资源增量。

地缘政治局势复杂多变：中东冲突和原油运输风险、利比亚（东部政府对国际市场原油产量的影响）等因素，也对原油价格产生实际扰动。

机构报告预计，全球短期将维持石油供需缺口，但期限较原先有所延长。石油库存水平保持偏高状态，叠加大宗商品整体大规模下跌已导致买兴不大。

总体来看，2024年尽管OPEC+总体产能释放增加，地缘政治干扰局部增加，然受需求增长预期下修、复产节奏有序以及欧亚交通系统能源结构转型逻辑的共同作用，预计原油反弹高度有限，价格有进一步下行空间。综上分析，建议投资者密切关注全球供需动态及地缘冲突进展，并谨慎操作，考虑逢高做空策略。