20240226-国盛证券-长远锂科-688779.SH-存货跌价_转固拖累Q4业绩表现_关注新产品验证进展_3页_502kb

长远锂科2023年度业绩总结

核心业绩

• 2023年收入同比下降40%至1073亿元，净利润亏损12亿元，大幅下降108%。
• 四季度收入环比下滑32%，净利润环比由盈转亏，亏损20亿元，扣非净利润环比下降3456%。

主要影响因素

1. 销量下降：正极材料出货623万吨，同比减少6%；四季度预计出货环比降3%。
2. 价格下跌：碳酸锂、硫酸镍价格大幅下滑，影响正极材料单吨平均售价，导致Q4单吨盈利亏损。
3. 存货跌价与折旧：计提碳酸锂及产成品减值，新增产能转固增加折旧成本。

新产品进展

1. 磷酸铁锂：6万吨产能投产，截至11月已实现千吨出货，客户验证顺利。
2. 高镍三元：单晶化和绿色生产技术达到国际领先水平，已在产品中应用。

海内外拓展

• 海外市场以日本为主，丰田订单已供货，与Axens合作推进中。

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计分别为-12亿、44亿、52亿元，同比增速分别为-1084%、4564%、164%。
• 估值：对应PE分别为-905倍、254倍、218倍。
• 评级：维持“增持”评级，目标价基于收盘价计算。

风险提示

• 原料价格波动、下游需求不及预期、新产品开发进度延迟。

关键数据

• 营业收入：2023年同比下降40%，2024年预计增长38%。
• 净利率：2023年预计-12%，2024年上升至3.8%。