20250608-银河期货-_烧碱周报_现货有转弱迹象_中期供需预期偏空_37页_2mb

烧碱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月烧碱市场情况，指出当前烧碱现货呈现转弱迹象，中期供需预期偏空。报告主要围绕烧碱现货价格、库存变化、开工情况、新增产能、出口表现以及氧化铝行业对烧碱需求的影响等方面展开。

主要观点

• 烧碱期货走势偏弱：烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空，建议以逢高沽空为主。
• 现货价格转弱：尽管山东氧化铝大厂持续上调液碱采购价，但现货市场出现转弱迹象。
• 库存变化：全国液碱样本企业库存环比小幅下降，但山东地区出现累库现象，其他区域则维持去库趋势。
• 开工率高位：烧碱行业整体开工率维持在较高水平，但部分区域因检修导致开工下滑。
• 新增产能压力：烧碱新装置集中投产，预计对市场形成一定压力，尤其是山东、甘肃、天津、福建等地。
• 需求端疲软：随着氧化铝新增产能逐步释放，需求端预计没有明显增量，尤其是魏桥和文丰投产后。
• 出口表现：1-4月烧碱出口量大幅增长，主要与海外氧化铝新装置投产备货有关，但近期出口订单承接不足，市场进入淡季。

关键信息

氧化铝行业动态

• 山东氧化铝大厂液碱送货量回升：5月16日起连续上调32%离子膜碱价格，截至6月6日送货量达14940吨，原料库存开始累库。
• 氧化铝开工率提升：截至6月5日，全国氧化铝运行产能达9065万吨，开工率80.6%，较上周增加135万吨。
• 新增产能逐步兑现：2025年预计新增氧化铝产能1130万吨，包括山东魏桥置换、河北文丰二期、广西广投临港等项目。

烧碱行业动态

• 周度开工情况：2025年5月30日至6月5日，烧碱产能利用率83.5%，较上周下降0.6%。
• 库存变化：全国液碱样本企业库存38.21万吨，环比下降2.67%，其中山东地区出现累库，其他区域去库。
• 新增产能投放：2025年预计新增烧碱产能328万吨，包括青岛海湾、甘肃耀望、天津渤化、东南电化等项目。

出口与消费

• 烧碱出口增长：1-4月烧碱出口量显著增加，与海外氧化铝新装置投产备货有关。
• 出口利润下降：近期出口订单承接不足，出口利润有所下滑。
• 消费疲软：烧碱消费（含出口）整体偏弱，尤其在印染行业，开机率下降，订单不足。

市场预期与建议

• 中期方向偏空：由于新增产能释放及需求端疲软，烧碱中期走势偏空。
• 交易策略：建议逢高沽空，暂不建议进行套利或期权操作。

附图与数据参考

• 烧碱09合约走势
• 山东氧化铝大厂液碱送货量
• 山东32%碱市场价与氧化铝大厂价格对比
• 烧碱开工率与库存变化
• 氧化铝新增产能与运行产能
• 烧碱出口数据及利润
• 氧化铝海外新增产能分布

作者信息

• 研究员：周琴
• 期货从业证号：F3076447
• 投资咨询证号：Z0015943
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