2018年-CEPS欧洲政策研究中心_Messori_and_Micossis_reading_of_the_Franco_22页_1mb

详细总结：《完成银行业联盟的蓝图》

核心内容

本文由Stefano Micossi撰写，探讨了欧盟完成银行业联盟（Banking Union）的路径。核心观点是，银行业联盟的完成不仅对欧元区的金融稳定至关重要，而且是进一步推进欧洲政治和经济一体化的关键。文章提出，通过改革欧洲存款保险制度（EDIS）和加强欧元区治理，可以在不共享历史损失的前提下，实现风险分担和财政支持，从而减少金融碎片化，增强欧元区的韧性。

主要观点

• 银行业联盟的紧迫性：欧元区仍然容易受到国家层面银行系统流动性冲击的影响，因此完成银行业联盟是当务之急。
• EDIS的改革路径：欧洲存款保险制度（EDIS）可以立即启动，初期阶段由欧洲稳定机制（ESM）提供流动性支持，不涉及历史损失的分担。
• 风险分担机制：应通过强化单一监管机制（SSM）和引入新的风险分担政策，逐步减少银行对主权债务的过度依赖。
• 主权债务风险：银行对主权债务的高敞口是遗留风险的重要来源，需通过监管改革（如调整大额敞口规则）来限制，避免主权危机与银行危机相互传染。
• 资本强化措施：通过实施巴塞尔协议III的资本充足率标准、总损失吸收能力（TLAC）和净稳定资金比率（NSFR），可进一步增强银行资本。
• 欧元区治理改进：需加强政策协调，推动欧元区财政规则的强化，如引入市场纪律机制，要求违约国家发行次级债券以应对债务问题。
• 市场整合与风险分担：金融整合有助于降低市场碎片化，增强私人风险分担能力，但需确保欧元区机构具备足够的流动性保障和风险缓冲机制。

关键信息

1. 遗留风险的处理

• 非良资产（NPLs）：欧元区非良资产总额约为8000亿欧元，占银行贷款的5.5%。主要集中在意大利、塞浦路斯、葡萄牙、爱尔兰和西班牙。
• 银行对主权的敞口：银行对本国主权的敞口通常达到其一级资本的140%，部分国家甚至达到200%。这增加了主权危机与银行危机相互传染的风险。
• 监管改革方向：通过引入大额敞口规则（25%的限制）和逐步调整风险权重，可减少银行对主权债务的依赖，避免市场碎片化。

2. EDIS的实施路径

• EDIS的三个阶段：再保险阶段（有限资金和损失覆盖）、共保阶段（逐步增加损失覆盖至80%）、完全保险阶段（共享损失）。
• 流动性支持：ESM可为耗尽资金的国家存款保险制度提供流动性支持，无需承担历史损失。
• 监管协调：SSM通过发布指导方针，要求银行制定NPL处理策略，并通过联合监管团队进行监督。

3. 财政与治理改革

• 债务规则强化：需在稳定增长协议（SGP）中引入更强的债务规则，以控制主权债务/GDP比率。
• 市场纪律机制：对违反财政规则的国家，要求其发行次级债券，用于债务重组，以增强市场信心。
• 欧洲学期机制：通过修订宏观失衡程序，提高成员国政策义务的对称性，加强政策协调。

4. 资本强化措施

• 资本标准：实施巴塞尔协议III的资本标准，包括TLAC、MREL、绝对杠杆率和NSFR。
• 资本提升成果：自2013年以来，欧盟银行资本显著提升，CET1资本比率从11%上升至14%。
• 监管一致性：通过协调内部模型和标准模型，减少监管差异，提升资本市场的公平性。

5. 金融整合与风险分担

• 市场整合的必要性：金融整合有助于平滑国家特定冲击，减少对私人消费的影响。
• 风险分担机制：EDIS的建立可增强私人风险分担能力，减少对欧元区共同财政工具的依赖。
• 政治因素影响：近年来欧洲政治局势动荡，影响了金融整合进程，但近期欧洲力量的回归为改革提供了机会。

结论

文章认为，完成银行业联盟的关键在于立即启动EDIS，并通过强化监管、财政规则和资本要求，实现风险分担和金融稳定。同时，需推动欧元区治理改革，以确保经济和货币联盟的可持续性。这一改革路径不仅有助于减少金融碎片化，也为进一步的政治和经济一体化创造条件。