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新能源车旺季开启，特高压基建提速

核心内容

2018年9月新能源汽车市场迎来旺季，特高压基建加速推进，风电、光伏、工控等板块亦有积极表现。整体来看，新能源车、风电、光伏、特高压及工控行业均显示出增长潜力，投资建议聚焦于三大主线：高镍化、全球化、集中化。

主要观点

新能源车

• 市场表现：2018年8月新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，同比分别增长39%和49.5%，环比分别增长9.9%和20.9%。1-8月累计销量达60.1万辆，同比增长88%；累计产量达60.7万辆，同比增长75.4%。
• 产销结构：纯电动产销占比远高于插电式，且8月销量增速大于产量增速，存在去库存现象。
• 行业预测：预计9月销量将环比上涨，全年乘用车销量有望达到100-110万辆，锂电池装机量在45-50GWh之间，Q3装机量预计达到18GWh以上，Q4行情值得期待。
• 政策支持：工信部支持新能源车下乡，推动新能源汽车在农村地区应用。
• 投资建议：推荐杉杉股份、当升科技、新宙邦、宁德时代、亿纬锂能等公司。

风电

• 市场复苏：1-7月风电新增装机容量达9.46GW，同比增速达30%。6月和7月装机容量分别为1.23GW和1.93GW，同比增速分别为55%和50%，连续两月高速增长。
• 政策支持：国家能源局明确可再生能源补贴强度维持20年不变，并引入绿证交易制度，政策底确立。
• 投资建议：推荐金风科技、天顺风能等，同时建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

光伏

• 行业前景：短期景气度有望回升，四季度国内领跑者项目及海外市场进入装机旺季。
• 平价上网：光伏产业链价格离平价上网要求仅10%左右降幅，平价上网仅一步之遥。
• 投资建议：推荐通威股份、隆基股份等光伏龙头。

特高压与电网基建

• 政策支持：国家能源局加快推进9项重点输变电工程，包括青海-河南特直、张北-雄安特交等。
• 投资规模：直流投资规模约1100-1400亿元，交流约700-900亿元，直流领域受益弹性更大。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。

关键信息

• 新能源车：8月销量增速明显，预计Q4销量将提升，锂电池装机量在45-50GWh之间。
• 风电：行业底、政策底、估值底确立，预计风电复苏趋势将延续。
• 光伏：产业链价格接近平价上网要求，四季度需求有望回升。
• 特高压：政策推动下特高压项目加速，直流领域受益更大。
• 工控：8月制造业PMI回升至51.3%，本土品牌市占率提升，工控企业迎来发展机遇。
• 风险提示：新能源汽车销量、光伏装机、风电复苏、制造业复苏低于预期等。

本周板块行情

• 电力设备新能源：过去一周上涨0.16%，跑赢沪深300指数1.25%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：1.14%
  • 二次设备：0.27%
  • 光伏：-1.72%
  • 风电：-1.85%
  • 核电：2.43%
  • 新能源汽车：-0.27%

投资建议

• 新能源车：关注高镍化、全球化、集中化三大主线。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能等，建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等。
• 光伏：推荐通威股份、隆基股份等。
• 特高压：推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。
• 工控：推荐汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器等。

本周组合

• 推荐股票：宁德时代、新宙邦、国电南瑞、正泰电器、金风科技。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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