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国债期货小幅收跌，市场情绪转好

核心内容概述

2月8日，中国宏观市场整体呈现流动性边际收紧与市场情绪改善的态势。央行通过逆回购操作净回笼资金1300亿元，推动市场利率下行；国债期货小幅下跌，但银行间主要利率债收益率变化不大；信用债市场表现活跃，成交量与成交金额均有所增长；商品房市场成交面积与套数大幅上升，显示居民端需求回暖。此外，货币政策宽松在一季度的持续性成为近期关注重点。

主要观点

1. 央行操作与市场流动性

• 央行开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.1%。
• 当日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼1300亿元，表明央行流动性边际收紧。
• 货币市场利率多数下跌，银行间资金面偏宽。

2. 国债期货市场表现

• 2月8日，国债期货主力合约小幅下跌，10年期主力合约下跌0.02%，5年期与2年期合约均下跌0.03%。
• 银行间主要利率债收益率变动不大，10年期国开债活跃券收益率下行0.3bp，10年期国债活跃券收益率下行0.25bp。

3. 信用债市场活跃

• 信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1207只，总成交金额1197.51亿元。
• 654只信用债上涨，117只持平，402只下跌，显示市场情绪有所回暖。

4. 居民端市场表现

• 30城大中城市商品房成交面积与套数均显著增长，一线城市增长45%，二线城市增长525%，三线城市增长257%，显示居民购房需求回升。

关键信息

5. 宏观部门价量变化

6. 市场关注点

• 货币政策宽松在一季度的持续性是当前市场关注的重点。
• PMI数据反弹，显示经济边际改善。
• 供给冲击有所缓解，市场静待内需发力。

数据来源与注释

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• Z值计算样本：逆回购价格和数量为每日7天利率和剩余存量值，人民币汇率采用美元兑人民币汇率值，SHIBOR利率为隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率平均值。
• 同业存单为国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率平均值。
• 产业信用利差采用全体产业债信用利差。
• 上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制而成。
• 下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制而成，时间区间为过去200个交易日。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究院：华泰期货研究院
• 研究员：
  • 徐闻宇：021-60827991，xuwenyu@htfc.com，从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454
  • 吴嘉颖：021-60827995，wujiaying@htfc.com，从业资格号：F3064604，投资咨询号：Z0017091

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