20240307-宝城期货-甲醇专题报告_春检规模偏小_甲醇面临承压_12页_1mb

报告摘要

好的，请看总结：

甲醇专题报告：春检规模偏小，甲醇面临承压

核心观点

在2024年2月中下旬国内煤价重心下移、煤制甲醇利润扭亏为盈的背景下，甲醇生产状况发生显著变化。此前普遍亏损的局面开始改善，直接带动国内甲醇装置开工率和产量同比大幅增加，达到约80%和1800万吨/周的水平（周同比增幅达19%，月同比增幅约10.6个百分点）。由于今年春季检修规模显著偏小（同比萎缩），叠加高开工率和产量提升，市场预期供应端难以形成偏紧格局，不具备去年春季检修期间常见的做多因素。

关键分析

利润修复与装置运行：2021-2022年，煤制甲醇深度亏损，企业有较强检修意愿。2023年，亏损情况有所缓解，检修意愿下降。2024年，甲醇利润完全扭亏为盈，企业更倾向于提高产能利用率，控制检修周期以获取利润。
开工率与产量：2024年2月平均开工率约80.32%（1月较之提升35.7个百分点），过去一年提高逾30个百分点。周度产量约1800万吨，周、月同比均有显著增幅。
检修规模：2024年春检规模明显低于近五年同期水平，总规模预计在500-600万吨，印证了今在利润较好背景下，企业倾向于生产。
市场影响预期：供端虽有所增加，但相较高库存叠加的需求低迷，预计累库压力仍然存在。主要矛盾在于供应增加且检修利空（实际缩检）与需求偏弱之间的平衡。