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中国货币政策执行报告（2025年第三季度）

一、政策操作要点

1. 流动性管理
   2025年第三季度，央行综合运用降准、逆回购、MLF和再贷款工具，保持流动性充裕。9月末超额存款准备金率为1.4%，社会融资规模存量同比增长8.7%，M2增长8.4%。

2. 利率市场化
   通过LPR改革引导贷款利率下行，9月新发放企业贷款利率同比下降0.4个百分点至3.1%。强化利率自律机制，推动存贷款利率市场化定价。

3. 结构性工具
   落实科技创新、绿色、普惠等领域再贷款政策，科技贷款、绿色贷款增速高于整体水平（分别增长11.8%和22.9%）。完善货币政策工具箱，支持“五篇大文章”。

4. 汇率与跨境
   坚持市场化汇率改革，人民币汇率在合理区间波动，9月对美元升值1.2%。提升跨境贸易结算便利化，促进人民币国际化。

二、金融结构优化

1. 科技金融
   科技贷款余额增长22.3%，科技型企业获贷率提升，再贷款政策支持科技创新型企业。

2. 绿色金融
   绿色贷款增长22.9%，绿色债券发行总额4.9万亿元，碳减排支持工具助力低碳转型。

3. 普惠金融
   普惠小微贷款余额36.1万亿元，同比增长12.2%，创业担保贷款和助学贷款持续发力。

4. 乡村振兴
   涉农贷款增长6.8%，林权抵押贷款同比增长14.9%，金融支持农业和农村发展显著。

三、风险防控

1. 金融风险化解
   通过存款保险和风险处置机制有序化解中小金融机构风险，贷款核销规模较大（前三季度1万亿元）。

2. 系统风险监测
   构建宏观审慎管理体系，完善金融风险监测预警，推动金融机构恢复处置计划落地。

四、国际形势与展望

1. 全球经济
   美欧经济增长分化，通胀压力仍存，贸易冲突和地区局势影响全球稳定。美联储重启降息，欧央行保持利率不变。

2. 国内经济形势
   三季度GDP同比增长5.2%，制造业投资增速高于整体投资4.5个百分点。消费结构优化，服务业平稳增长。

五、货币政策展望

1. 保持适度宽松
   继续实施流动性充裕政策，支持社会融资需求，优化信贷结构，保持流动性合理充裕。

2. 融资成本下行
   深化利率市场化改革，推动社会综合融资成本下降，完善央行政策利率引导机制。

3. 汇率稳定
   维持灵活汇率机制，强化预期管理，防范汇率超调风险，保持人民币汇率基本稳定。

4. 深化改革
   完善宏观审慎政策框架，提升货币政策传导效率，支持金融强国建设和高水平对外开放。

附录：数据摘要

• M2 同比增长8.4%，社会融资规模增长8.7%
• LPR 9月1年期报价利率3.0%，较上年下降0.35个百分点
• 人民币汇率 中间价较上年末升值1.2%
• 金融支持领域 科技、绿色、普惠金融增速均高于总体水平