20250617-申港证券-汽车行业研究周报_5月新能源汽车表现亮眼_10页_1mb

行业表现概览
销量与库存：2025年5月，全国汽车销量达268.6万辆，同比增长11.2%；新能源汽车销量130.7万辆，同比增长36.9%，渗透率达48.7%。经销商库存压力同比下降。
政策与趋势：政策刺激效果显现，行业触底反弹，新能源汽车渗透率持续提升。

投资方向建议

1. 整车与零部件：关注自主车企（比亚迪、长安汽车）、低估值零部件龙头（华域汽车）、国产替代受益企业（菱电电控、三花智控）。
2. 电动化与智能化：重点推荐电动化核心标的（华阳集团、德赛西威）、智能化赛道企业（伯特利、瑞可达、科博达）、强势品牌核心配套（拓普集团、上声电子）。
3. 行业景气度：叠加经济正常化及政策支持，建议把握板块反弹机会，重点关注新能源产业链核心标的。

市场回顾

• 汽车板块本周涨跌幅-0.85%，跑输沪深300。
• 细分子板块中，乘用车、商用车表现突出，而零部件、乘用车再次领跌。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 政策落地延迟；
• 原材料价格波动及竞争加剧风险。

核心结论
新能源汽车保持高增长，行业政策与需求支撑下，建议聚焦新能源及智能电动主线的优质企业，规避短期波动风险。