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PVC期货早报总结（2026年8月18日）

核心内容概览

1. 供给端分析

• 2026年7月PVC产量：188.5946万吨，环比增加4.34%。
• 本周产能利用率：70.97%，环比减少0.038个百分点。
• 电石法产量：30.706万吨，环比减少4.49%。
• 乙烯法产量：12.196万吨，环比减少2.26%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 成本端分析

• 电石法利润：-670.41元/吨，亏损环比减少5.00%。
• 乙烯法利润：-633.15元/吨，亏损环比减少6.00%。
• 双吨价差：1897.27元/吨，利润环比增加4.90%，但整体仍低于历史平均水平。
• 成本趋势：电石法与乙烯法成本均走强，对价格形成一定支撑。

3. 库存情况

• 厂内库存：27.7763万吨，环比减少5.33%。
• 电石法厂库：19.856万吨，环比减少6.56%。
• 乙烯法厂库：7.9203万吨，环比减少2.10%。
• 社会库存：47.808万吨，环比微增0.04%。
• 库存可产天数：4.78天，环比减少2.44%。
• 库存总体：处于中性位置，去化速度放缓。

4. 需求端分析

• 下游开工率：
  • 型材开工率：39.65%，环比增加1.6个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材开工率：30.60%，环比减少1.6个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率：39.65%，环比减少8.21个百分点，明显低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率：67.95%，环比减少4.75个百分点，高于历史平均水平。
• 需求表现：当前需求与历史平均水平接近，但部分下游如薄膜开工率下降明显，影响整体需求恢复速度。

5. 基差与盘面走势

• 基差：08月17日，华东SG-5现货价为4610元/吨，01合约基差为-120元/吨，现货贴水期货。
• 期货走势：01合约期价收于MA20上方，MA20向下，价格呈现震荡筑底态势。

6. 主力持仓

• 主力持仓：净空，空头减仓，显示市场看空情绪有所缓解。

7. 价格预期

• PVC2701合约：预计在4535-4627元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：宏观利好与弱现实博弈，供需宽松制约价格上方空间。
• 主要风险点：
  • 政策落地不及预期
  • 原油价格剧烈波动
  • 库存去化受阻

主要观点

利多因素

• 政策提振预期：宏观政策可能带来一定利好。
• 检修增多：供给端检修增多，对市场形成支撑。
• 出口接单改善：国内PVC出口价格占优，出口表现有所提升。
• 成本支撑：电石法与乙烯法成本走强，为价格提供一定支撑。

利空因素

• 高库存压制：社会库存微增，对价格形成压力。
• 需求恢复缓慢：部分下游如薄膜开工率下降明显，影响需求。
• 新增产能释放：产能逐步释放，可能加剧市场压力。
• 现货跟涨乏力：现货市场上涨动力不足，限制价格上行空间。

关键信息汇总

总结

整体来看，PVC市场在供给端有所缓解，但需求端仍面临一定压力。电石法与乙烯法成本走强，为价格提供支撑，但高库存和弱现实需求制约了价格的上涨空间。市场预期PVC2701合约将在4535-4627元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策、出口动态及原油价格波动。