20251224-华宝证券-银行理财周度跟踪_理财共议高质量发展新路径_首单科创债ETF质押式回购交易落地_8页_925kb

银行理财周报总结（2025.12.15-2025.12.21）

核心内容

2025年12月15日至21日期间，银行理财行业在监管政策、产品创新、收益率表现及破净率跟踪等方面呈现出多元化发展趋势。行业整体聚焦于高质量发展路径，强化投研体系，推进多资产、多策略布局，同时积极探索新的流动性管理工具与产品形式，以应对市场变化与客户需求。

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主要观点

1. 监管与行业动态

• 高质量发展大会召开：12月19日，“强投研优配置赢未来”2025银行业高质量发展大会在深圳举行，多家头部理财公司负责人就行业未来方向发表观点。
• 净值化3.0时代来临：工银理财提出，行业正迈向“净值化3.0”时代，强调专业化分工、流程化控制与标准化输出，以构建风险可控的资产配置新范式。
• 投研一体化与数字化转型：建信理财强调投研一体化建设与数字赋能体系的构建，推动人工智能、大数据在投资管理中的应用。
• 多资产多策略成为主流：中邮理财推出“鑫鑫+族”系列，强调多元策略布局；北银理财则聚焦稳健类产品，拓展美元理财与区域核心资产。
• 权益投资布局加速：汇华理财提出债券估值全面“盯市”后，行业将进入更公平竞争阶段，同时通过差异化策略增强产品竞争力。

2. 同业创新动态

• 首单科创债ETF质押式回购落地：苏银理财与头部券商合作，完成全市场首单以“科创债ETF”为质押券的质押式协议回购交易，标志着科创债ETF在流动性管理工具中的应用取得关键突破。
• “星徽全球+”产品首发：徽银理财推出首款“星徽全球+”产品——丰盈多资产最低持有6个月（全球多元配置），挂钩自主研发的“徽银理财全球多元配置指数”，以实现跨市场、跨周期、跨货币的风险对冲。

3. 收益率表现

• 现金管理类产品收益：上周近7日年化收益率录得 1.27%，环比基本持平。
• 货币型基金收益：同期近7日年化收益率为 1.19%，环比上行2BP。
• 纯固收与固收+产品收益：多数产品收益上升，受LPR下调预期及央行逆回购操作影响，债市收益率小幅下行。
• 10年国债活跃券收益率：维持 1.84%，30年国债活跃券收益率下行2BP至 2.23%。
• 未来展望：债市情绪受抑制，预计维持震荡格局，主要受限于货币政策预期分歧、基本面数据敏感度低、居民资产向权益市场转移趋势及公募销售新规尚未落地。

4. 破净率跟踪

• 上周破净率：为 2.55%，环比下降0.16个百分点。
• 信用利差走阔：信用利差环比走阔1.51BP，目前处于2024年9月以来的历史低位，性价比有限。
• 破净率与信用利差关系：二者呈正相关，但破净率变动相对信用利差存在一定滞后性。

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关键信息

• 监管推动：行业监管持续加强，估值整改进入关键阶段，推动产品净值化改革。
• 产品创新：科创债ETF质押式回购交易落地，标志着流动性管理工具的创新突破。
• 策略升级：理财公司加快布局多资产、多策略产品，强化投研体系与风控能力。
• 市场环境：低利率环境下，居民资产向权益市场转移趋势持续，债市收益率承压。
• 未来挑战：债市波动可能加大，理财公司需提升产品力与客户服务能力以应对竞争。

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风险提示

• 部分数据为市场不完全统计，仅反映趋势而非准确数值。
• 理财产品业绩比较基准及过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
• 投资者应自行决策，承担投资风险。
• 报告内容不构成对金融产品的任何保证或推荐。

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图表目录

• 图1：现金管理类产品与货币型基金近7日年化收益率对比
• 图2：各期限纯固收产品收益走势
• 图3：各期限固收+产品收益走势
• 图4：银行理财产品破净率及信用利差走势